Bear Put Spread: Definition, Erklärung und Anwendung im Optionshandel

Was tun, wenn Sie glauben, dass der Kurs einer Aktie sinken wird, aber sich nicht ganz sicher sind? Die Bear Put Spread-Strategie ist eine Möglichkeit, von einem Kursrückgang zu profitieren, ohne viel Kapital zu riskieren, und gleichzeitig das Risiko zu begrenzen.

Was ist ein Bear Put Spread? Definition

Ein Bear Put Spread ist eine Optionsstrategie, die ausschließlich mit Put-Optionen durchgeführt wird. Um einen Bear Put Spread zu eröffnen, kaufen Sie eine Put-Option und verkaufen gleichzeitig eine weitere Put-Option mit demselben Verfallsdatum, jedoch zu einem niedrigeren Ausübungspreis (Strike). Da es sich um eine „Debit Spread“-Strategie handelt, ist ein anfänglicher Kapitaleinsatz erforderlich. Die Differenz zwischen der Prämie der verkauften Put und der Prämie der gekauften Put stellt die Gesamtkosten der Strategie dar.

Der Bear Put Spread ist eine bärische Strategie, bei der der Preisrückgang des Basiswerts die gekaufte Put-Option begünstigt. Sie gehört daher zu den sogenannten Bear Spreads. Die verkaufte Put-Option begrenzt zwar die Gewinne, aber das eingesetzte Kapital ist geringer als beim alleinigen Kauf einer Put-Option. Aus diesem Grund gilt der Bear Put Spread als bärische oder moderat bärische Strategie.

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Theoretisches Diagramm eines Bear Put Spread:

Wie bei der Call Debit Spread erfolgt der Einstieg in einen Bear Put Spread durch eine Belastung (daher der Name Debit Spread). Wenn eine Put-Option nah am Geld (ATM) gekauft und eine Put weiter aus dem Geld (OTM) verkauft wird, entsteht eine Belastung, die der Trader/Investor beim Eröffnen der Position zahlen muss.

Diese Belastung stellt den maximalen Verlust dar, während der Gewinn zunimmt, wenn der Kurs des Basiswerts weiter sinkt. Dieser Gewinn ist jedoch auch begrenzt, und der maximale Gewinn wird erreicht, wenn der Kurs zum Verfall der Optionen unter den Strike der verkauften Put fällt.

Im obigen Beispiel erzielen wir den maximalen Gewinn, wenn der Kurs der Aktie unter 550,00 $ fällt. Der Break-even-Punkt liegt bei 553,42 $.

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Vorteile eines Bear Put Spread

Diese Strategie ist beliebt, weil sie sowohl Gewinne als auch Verluste begrenzt, was das Risikomanagement vereinfacht.

1. Profitieren von fallenden Märkten: Der Bear Put Spread wird eingesetzt, wenn man erwartet, dass der Preis der Aktie unter den Break-even-Punkt fällt.
   
2. Risikokontrolle: Beim Eingehen der Position kennen wir das maximale Risiko, das als Nettodifferenz zwischen den Prämien der gekauften und verkauften Puts berechnet wird. Für eine realistische Kalkulation sollten auch die Brokergebühren berücksichtigt werden.
   
3. Niedrigere Einstiegskosten: Da dies eine vertikale Spread-Strategie ist, die den Kauf und Verkauf von Optionen auf unterschiedlichen Strikes, jedoch mit demselben Verfallsdatum umfasst, senkt der Verkauf einer Put den Gesamtaufwand im Vergleich zum Kauf einer einzelnen Put.
   

Welche Marktbedingungen sind ideal für einen Bear Put Spread?

Der Bear Put Spread wird genutzt, wenn man einen Kursrückgang des Basiswertes erwartet, jedoch keinen starken Rückgang. Diese Strategie ist moderat bärisch. Der Aktienkurs sollte unter den Break-even-Punkt fallen, um eine positive Rendite zu erzielen, jedoch nicht notwendigerweise unter den Strike der verkauften Put-Option.

Diese Strategie ist besonders geeignet, wenn ein Kursrückgang erwartet wird, aber kein wesentlicher Support durchbrochen werden soll. In einem solchen Fall könnte der Kauf einer reinen Put vorteilhafter sein.

Auf kleineren Konten kann ein Bear Put Spread ebenfalls nützlich sein, wenn der Kauf einer einzelnen Put-Option zu teuer ist. So wird das Risiko im Verhältnis zur Kontogröße reduziert.

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Einfluss der Volatilität

Die Volatilität zum Zeitpunkt der Eröffnung eines Bear Put Spread kann das Ergebnis stark beeinflussen. Grundsätzlich gilt: Bei niedriger Volatilität zu Beginn sind die Optionspreise günstiger, und eine spätere Volatilitätszunahme kann das Ergebnis verbessern. Umgekehrt können hohe Volatilitätswerte bei Eröffnung zu höheren Prämien führen, was den Spread verteuern kann.

Auch der Zeitwertverfall (Theta) wirkt sich negativ aus, wenn der Kurs der Aktie stabil bleibt. Eine Möglichkeit, dies zu umgehen, ist die Wahl eines Verfallsdatums von mehr als 45 Tagen.

Diese Strategie ist vielseitig und kann auf verschiedene Weise genutzt werden, z. B. zur Nutzung eines Abwärtstrends, durch Festlegen eines Kursziels und Auswahl der Strikes in Abhängigkeit von den Supports oder als Gegen-Trend-Strategie bei überverkauften Märkten.

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Wie wird ein Bear Put Spread duropenopchgeführt?

Bei Spread-Strategien mit Optionen sollten der Kauf und Verkauf der Puts, die den Bear Put Spread bilden, gleichzeitig erfolgen, um Preisänderungen bei getrennten Orders zu vermeiden, was das Risiko erhöhen könnte.

Ein Beispiel mit der Aktie Micron ($MU), die sich in einem Abwärtstrend befindet, zeigt, wie ein Bear Put Spread in derTrader Workstation von Interactive Brokers geöffnet wird:

1. Öffnen Sie die Optionskette und aktivieren Sie den Strategie-Builder.

2. Kaufen und Verkaufen der Puts

Die Put-Option wird gekauft (blau markiert) und eine Put-Option mit niedrigerem Strike wird verkauft (rot markiert), beides simultan.

3. Erstellen einer Bear Put Spread Order

Die Order als Limit-Order platzieren, wie vom Broker angeboten.

Beispiel für einen Bear Put Spread

Am 18. Juni 2024 erreichte die Aktie von Micron einen Höchststand von 157,54 $. Seitdem fiel der Preis auf 87 $, wo die Aktie eine Unterstützung fand und wieder auf 109 $ stieg, bevor sie erneut fiel. Hier könnte der Bear Put Spread eingesetzt werden, um von der Abwärtsbewegung zu profitieren.

Der Bear Put Spread auf MU am 18. Oktober könnte wie folgt aussehen:

• Kauf der Put bei 100 $ für 8,05 $
• Verkauf der Put bei 95 $ für 5,75 $
• Netto-Debit = -8,05 $ + 5,75 $ = -2,30 $ pro Aktie (Netto-Debit pro Kontrakt = -2,30 $ x 100 = -230 $).

Wichtige Daten für einen Bear Put Spread

• Maximaler Verlust: -2,30 $ pro Aktie (-230 $ pro Kontrakt). Tritt ein, wenn der Kurs über dem Strike der gekauften Put bleibt.
• Maximaler Gewinn: Differenz zwischen den Strikes (5 $) – gezahlte Prämie (2,30 $) = 2,70 $ pro Aktie (270 $ pro Kontrakt).
• Break-even-Punkt: Strike der gekauften Put (100 $) – gezahlte Prämie (2,30 $) = 97,70 $.

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Was passiert, wenn der Preis des Basiswerts unter den Spread fällt?

Wenn der Preis unter den Strike der verkauften Put fällt, erzielst du den maximalen Gewinn am Verfallsdatum, da beide Optionen im Geld sein werden. Der Gewinn ist jedoch durch die Differenz zwischen den Strikes begrenzt.

Um jedoch jede mögliche Situation zu verdeutlichen, betrachten wir verschiedene gängige Szenarien:

Szenario 1 = Der Preis fällt oder bleibt unter dem Strike der verkauften Put.

Wenn der Preis am Verfallstag fällt oder unter dem Strike der verkauften Put bleibt, wird der maximale Gewinn erzielt.

In unserem Beispiel, wenn MU am Verfallstag unter $95 bleibt, sind beide Optionen im Geld, und der maximale Gewinn wird erzielt.

Szenario 2 = Der Preis fällt und bleibt zwischen den beiden Strikes.

In diesem Szenario gibt es drei mögliche Ergebnisse:

Szenario 2.1 = Der Preis fällt und endet über dem Strike von $95, aber unter dem Break-even-Punkt am Verfallsdatum.
Dies führt zu einem kleinen Gewinn:

Strike gekaufte Put – Aktienkurs bei Verfall – bezahlte Prämie | Beispiel: Die Aktie endet bei $97,00

Beispiel: $100 – $97 – $2,30 = $0,70 (pro Aktie) = $70,00 Gewinn im Trade.

Szenario 2.2 = Der Preis fällt und liegt genau am Break-even-Punkt am Verfallsdatum.
In diesem Fall weder Gewinn noch Verlust im Trade; es wäre eine Rückerstattung der Investition | Beispiel: Die Aktie endet bei $97,70

Beispiel: $100 – $97,70 – $2,30 = 0 (pro Aktie).

Szenario 2.3 = Der Preis fällt und bleibt über dem Break-even-Punkt, jedoch unter dem Strike von $100 am Verfallsdatum.
Ein Teil der Investition wird zurückerstattet, aber das Ergebnis ist negativ:

Strike gekaufte Put – Aktienkurs bei Verfall – bezahlte Prämie | Beispiel: In diesem Fall endet die Aktie bei $98,50

Beispiel: $100 – $98,5 – $2,30 = -$0,80 (pro Aktie) = -$80 Verlust im Trade.

Szenario 3 = Der Preis steigt über den Strike der gekauften Put.

In diesem Fall befinden sich beide Strikes außerhalb des Geldes, und der Verlust entspricht dem maximal vorgesehenen Verlust.

Im Beispiel, wenn MU über $100 am Verfallsdatum steigt, wird das Ergebnis der maximale Verlust sein, da beide Puts wertlos verfallen.

Bezahlte Prämie | Beispiel: Die Aktie endet bei $101,00

Beispiel: $2,30 (pro Aktie) = $230 Verlust im Trade.

Hinweis: Die Werte in den verschiedenen Szenarien berücksichtigen keine Gebühren oder Steuern, da diese je nach Anzahl der Kontrakte, Art des Assets oder Broker variieren können.

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Weitere Strategien, die mit Bear Put Spreads kombiniert werden können

1. Butterfly Spread: Eine fortgeschrittene Strategie, die Bear Put Spreads und Put Credit Spreads kombiniert, um von Seitwärtsbewegungen zu profitieren.
2. Long Iron Condor: Kombination aus Bear Put Spread und Call Debit Spread, nützlich bei stark schwankenden Kursen.