Naked Put: Definition und Erklärung

En diesem Artikel erfahren Sie eine einfache Strategie zur Einkommensgenerierung durch Finanzoptionen: die bekannte Naked Put (auf Englisch) oder die ungedeckte Verkaufsoption (auf Deutsch).

Was ist eine Naked Put?

Die Naked Put-Strategie (NP), auch als Short Put oder ungedeckte Verkaufsoption bezeichnet, ist eine Optionshandelsstrategie, die durch die Prämieneinnahme Einkommen generieren kann.

Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Inhaber das Recht (jedoch nicht die Pflicht) gibt, eine Aktie zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) zu verkaufen, bis zu einem festgelegten Verfallsdatum. Eine Naked Put im Finanzoptionenbereich liegt vor, wenn ein Investor eine Verkaufsoption verkauft, ohne eine Long-Position in der zugrunde liegenden Aktie zu besitzen – daher die Bezeichnung „naked“ oder „ungedeckt“. Der Verkäufer übernimmt die Verpflichtung, die Aktie zu kaufen, um das Verkaufsrecht des Käufers zu erfüllen.

Naked Put: Was ist das und wie funktioniert sie?

Manchmal sucht der Investor nach einem günstigen Preis für den Kauf der Aktie. In diesem Fall spricht man von einem Cash Secured Put, da beabsichtigt ist, die Aktien zu erwerben und das erforderliche Kapital bereitsteht. Bei dieser Strategie werden Put-Optionen ohne eine Short-Position in den zugrunde liegenden Aktien verkauft, was potenziell profitabel, aber auch risikoreich sein kann.

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Welche Marktsituationen sind ideal für eine Naked Put?

Die NP ist eine Seitwärts/aufwärts gerichtete Strategie, und man erwartet, dass der Wert des Basiswerts steigt oder stabil bleibt. Sogar leichte Rückgänge sind unter Umständen vertretbar.

1. Seitwärtsbewegung: Der Investor erwartet, dass der Preis des zugrunde liegenden Assets stabil bleibt oder sich in einem engen Bereich bewegt. In diesem Szenario läuft die Verkaufsoption wahrscheinlich wertlos aus, und der Verkäufer behält die Prämie.
2. Aufwärtsbewegung: Wenn der Preis des zugrunde liegenden Assets steigt, wird die Verkaufsoption wertlos oder läuft ohne Wert ab, da die Käufer keinen Anreiz haben, sie auszuüben. Der Verkäufer profitiert, indem er die erhaltene Prämie behält.
3. Moderater Rückgang: Selbst bei einem leichten Preisrückgang bleibt der Preis über dem Ausübungspreis, und der Verkäufer der Verkaufsoption muss die Aktie nicht kaufen, sondern behält die Prämie.

Wie funktioniert die Naked Put?

Die Naked-Put-Strategie beinhaltet den Verkauf einer Put-Option gegen eine Prämie. Wenn die Option wertlos verfällt (das heißt, der Aktienkurs bleibt über dem Ausübungspreis), behält der Verkäufer die Prämie als Gewinn.

Wenn jedoch der Aktienkurs unter den Ausübungspreis fällt, ist der Verkäufer verpflichtet, die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, was bei einem niedrigeren Marktwert der Aktien einen Verlust bedeuten kann.

Ein Beispiel verdeutlicht die Naked Put-Strategie:

1. Verkauf einer Put-Option: Ein Investor verkauft eine Put-Option auf eine Aktie des Unternehmens XYZ mit einem Ausübungspreis von 215 $ und einer Prämie von 1.175 $.
2. Sofortige Einnahmen: Der Investor erhält 1.175 $ pro Aktie als Prämie.
3. Szenario 1 – Die Option verfällt wertlos: Wenn der Aktienpreis bis zum Verfall über 215 $ bleibt, verfällt die Option, und der Investor behält die 1.175 $ als Gewinn.

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Wie bildet sich eine Naked Put oder ungedeckte Verkaufsoption?

Im nächsten Beispiel sehen wir eine Apple-Option (AAPL), die in der Trader Workstation von Interactive Brokers verfügbar ist. Wählen Sie im Options-Chain die Bid-Spalte der Put-Optionen, in der Regel unterhalb des aktuellen Marktkurses. Je weiter der gewählte Ausübungspreis unter dem aktuellen Kurs liegt, desto geringer das Zuweisungsrisiko und die Prämie.

Ablaufdatum auswählen: Längere Ablaufzeiten bringen höhere Prämien, bergen aber auch mehr Risiko, da der Wert bis zur Zuweisungsmarke fallen könnte.

Unterschiede zwischen Naked Put, Covered Put und Cash Secured Put

Nun ein Überblick über die wichtigsten theoretischen Unterschiede:

1. Naked Put: Diese wird spekulativ verkauft, ohne die Absicht, die Aktie zu besitzen. Sie eignet sich bei Seitwärts-/aufwärts gerichteten Märkten.
2. Covered Put: Diese Strategie, ähnlich der Covered Call, verwendet den Verkauf von Aktien zur Absicherung, geeignet für Seitwärts-/abwärts gerichtete Märkte.
3. Cash Secured Put: Der Verkauf erfolgt mit der Absicht, entweder die Prämie zu behalten oder die Aktien mit Rabatt zu kaufen. Diese Strategie ist kurzfristig seitwärts und langfristig aufwärts gerichtet.

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Vor- und Nachteile der Naked Put-Strategie

✅ Vorteile:

• Einkommensgenerierung: Der Investor erhält eine Prämie durch den Verkauf der Put-Option.
• Reduzierter Aktienkaufpreis: Wenn der Aktienkurs unter den Ausübungspreis fällt, kann der Investor die Aktien günstiger als den Marktpreis erwerben.
• Flexibilität: Einkommen wird generiert, ohne dass die Aktien sofort verkauft werden müssen.

❌ Nachteile:

• Ungünstiges Risiko/Ertragsverhältnis: Im schlimmsten Fall ist der Verlust erheblich höher als der potenzielle Gewinn.
• Margin-Anforderungen: Der Verkauf ungesicherter Optionen erfordert Margin, und bei sinkenden Aktienkursen können Nachschussforderungen auftreten.
• Aktive Verwaltung erforderlich: Die Strategie erfordert kontinuierliches Monitoring des Marktes und aktives Management der Positionen.

Zusammengefasst ist die Naked Put-Strategie für risikofreudige Investoren geeignet, die darauf setzen, dass der Aktienkurs stabil bleibt oder leicht steigt. Da die Risiken einer ungedeckten Verkaufsoption hoch sind, sollten Investoren Risikomanagement-Tools wie die Verlängerung (Roll) der Option oder den Verkauf der zugrunde liegenden Aktie als Absicherung einsetzen, um Verluste zu begrenzen.

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