Absolutwert: Definition, Berechnungsmethoden, Beispiel
Der Absolutwert, auch bekannt als innerer Wert, bezieht sich auf eine Unternehmensbewertungsmethode, die die Discounted Cash Flow (DCF)-Analyse verwendet, um den finanziellen Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Die Absolutwertmethode unterscheidet sich von den relativen Bewertungsmodellen, die untersuchen, wie viel ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Wettbewerbern wert ist. Absolutwertmodelle versuchen, den inneren Wert eines Unternehmens basierend auf seinen prognostizierten Cashflows zu bestimmen.
Das Wichtigste in Kürze
- Der Absolutwert bezieht sich auf eine Unternehmensbewertungsmethode, die die Discounted Cash Flow (DCF)-Analyse verwendet, um den finanziellen Wert eines Unternehmens zu bestimmen.
- Investoren können feststellen, ob eine Aktie derzeit unterbewertet oder überbewertet ist, indem sie den absoluten Wert des Unternehmens mit dem aktuellen Aktienkurs vergleichen.
- Es gibt einige Herausforderungen bei der Anwendung der Absolutwertanalyse, darunter die Prognose der Cashflows, die Vorhersage genauer Wachstumsraten und die Bewertung angemessener Abzinsungssätze.
- Im Gegensatz zum relativen Wert erfordert der Absolutwert keinen Vergleich von Unternehmen innerhalb derselben Branche oder Sektor.
Bedeutung von Absolutwerten
Das Herausfinden, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist, ist ein Hauptziel von Value-Investoren. Value-Investoren verwenden beliebte Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV), um zu entscheiden, ob eine Aktie basierend auf ihrem geschätzten Wert gekauft oder verkauft werden sollte. Neben der Verwendung dieser Kennzahlen als Bewertungsleitfaden ist eine weitere Möglichkeit zur Bestimmung des Absolutwerts die Discounted Cash Flow (DCF)-Bewertungsanalyse.
Eine Form der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens wird mit einem DCF-Modell geschätzt und dann auf den Barwert abgezinst, um einen Absolutwert für das Unternehmen zu ermitteln. Der Barwert wird als der wahre Wert oder innere Wert des Unternehmens angesehen. Durch den Vergleich des absoluten Werts eines Unternehmens mit dem tatsächlichen Aktienkurs, zu dem die Aktie gehandelt wird, können Investoren feststellen, ob eine Aktie derzeit unterbewertet oder überbewertet ist.
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Beispiele für Methoden im DCF-Modell
Zu den unter dem DCF-Modell verwendeten Methoden gehören die folgenden Modelle:
- Dividendenabzinsungsmodell
- Discounted Asset-Modell
- Discounted Residual Income-Methode
- Discounted FCF-Methode
Alle diese Modelle erfordern eine Renditeerwartung oder einen Abzinsungssatz, der verwendet wird, um die Cashflows eines Unternehmens—Dividenden, Gewinne, Operating Cash Flow (OCF) oder Free Cash Flow (FCF)—abzuzinsen, um den Absolutwert des Unternehmens zu ermitteln. Je nach der verwendeten Methode zur Durchführung einer Bewertungsanalyse kann der Investor oder Analyst entweder die Eigenkapitalkosten oder den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz (WACC) als Abzinsungssatz verwenden.
Absolutwert vs. Relativer Wert
Der relative Wert ist das Gegenteil des Absolutwerts. Während der Absolutwert den inneren Wert eines Vermögenswerts oder Unternehmens untersucht, ohne es mit anderen zu vergleichen, basiert der relative Wert auf dem Wert ähnlicher Vermögenswerte oder Unternehmen. Analysten und Investoren, die die relative Wertanalyse für Aktien verwenden, betrachten Finanzberichte und andere Multiples der Unternehmen, die sie interessieren, und vergleichen diese mit anderen ähnlichen Unternehmen, um festzustellen, ob diese potenziellen Unternehmen über- oder unterbewertet sind.
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Herausforderungen bei der Verwendung des Absolutwerts
Die Schätzung des Absolutwerts eines Unternehmens ist nicht ohne Rückschläge. Es ist herausfordernd, die Cashflows mit vollständiger Sicherheit vorherzusagen und zu prognostizieren, wie lange die Cashflows auf einem Wachstumskurs bleiben werden. Zusätzlich zur genauen Prognose der Wachstumsrate kann es schwierig sein, einen angemessenen Abzinsungssatz zu bewerten, um den Barwert zu berechnen.
Da der Ansatz der Absolutbewertung zur Bestimmung des Wertes einer Aktie streng auf den Eigenschaften und Fundamentaldaten des zu analysierenden Unternehmens basiert, wird kein Vergleich mit anderen Unternehmen innerhalb desselben Sektors oder derselben Branche vorgenommen. Es ist jedoch ratsam, Unternehmen innerhalb desselben Sektors zu berücksichtigen, da eine marktbewegende Aktivität—eine Insolvenz, regulatorische Änderungen der Regierung, disruptive Innovation, Entlassungen, Fusionen und Übernahmen usw.—in einem dieser Unternehmen beeinflussen kann, wie sich der gesamte Sektor bewegt. Daher ist es am besten, den wahren Wert einer Aktie durch eine Mischung aus Absolut- und relativen Bewertungsmethoden zu bewerten.
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Beispiel für einen Absolutwert
Betrachten wir Unternehmen X, das derzeit für 370,50 € auf dem Markt gehandelt wird. Nach Durchführung einer DCF-Analyse seiner geschätzten zukünftigen Cashflows stellt ein Analyst fest, dass der Absolutwert des Unternehmens 450,30 € beträgt. Dies stellt eine Kaufgelegenheit für einen Investor dar, der auf Basis der Zahlen zu dem Schluss kommt, dass Unternehmen X unterbewertet ist.
