Tracking-Error bei ETFs: So schützen Sie Ihre Renditen

Obwohl selten von durchschnittlichen Anlegern berücksichtigt, können Tracking-Fehler einen unerwartet großen Einfluss auf die Renditen eines Anlegers haben. Es ist wichtig, diesen Aspekt eines ETF-Indexfonds zu untersuchen, bevor man Geld investiert.

Die meisten Tracking-Fehler eines Indexfonds sind klein, vielleicht nur wenige Zehntelprozent. Eine Vielzahl von Faktoren kann jedoch manchmal eine Lücke von mehreren Prozentpunkten zwischen dem Indexfonds und seinem Zielindex öffnen. Um eine solche unerwünschte Überraschung zu vermeiden, sollten Indexanleger verstehen, wie diese Lücken entstehen können.

Das Wichtigste in Kürze

• Die Differenz zwischen den Renditen des Indexfonds und seines Benchmark-Index wird als Tracking-Fehler bezeichnet.
• Diversifikationsregeln, Fondskosten und Wertpapierleihe können Tracking-Fehler verursachen.
• Tracking-Fehler sind tendenziell klein, können jedoch Ihre Renditen negativ beeinflussen.
• Metriken wie das Beta und R-Quadrat eines Fonds können Aufschluss darüber geben, wie anfällig er für Tracking-Fehler ist.

Was ist den Tracking Error bei ETFs?

Das Ziel eines ETF-Indexfonds ist es, einen bestimmten Marktindex, oft als Zielindex bezeichnet, nachzubilden. Die Differenz zwischen den Renditen des Indexfonds und des Zielindex wird als Tracking Error ( oder Tracking-Fehler ) bezeichnet.

Was verursacht Tracking-Errors ?

Das Management eines ETF-Indexfonds mag einfach erscheinen, kann jedoch tatsächlich ziemlich schwierig sein. ETF-Indexfondsmanager verwenden oft komplexe Strategien, um ihren Zielindex in Echtzeit mit geringeren Kosten und größerer Genauigkeit als ihre Konkurrenten nachzubilden.

Viele Marktindizes sind marktkapitalisierungsgewichtet. Das bedeutet, dass der Anteil jeder in den Index aufgenommenen Sicherheit im Verhältnis zu ihrer Marktkapitalisierung schwankt. Da die Marktkapitalisierung aus dem Marktpreis multipliziert mit den ausstehenden Aktien besteht, führen Preisschwankungen der Wertpapiere dazu, dass sich die Zusammensetzung dieser Indizes ständig ändert.

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Ein Indexfonds muss in der Lage sein, Hunderte oder Tausende von Wertpapieren genau im Verhältnis zu ihrer Gewichtung im ständig wechselnden Zielindex zu halten. In der Theorie müssen bei einem Kauf oder Verkauf des ETF-Indexfonds Trades für all diese verschiedenen Wertpapiere gleichzeitig zum aktuellen Preis ausgeführt werden. Das ist in der Realität nicht der Fall. Obwohl diese Trades automatisiert sind, können die Kauf- und Verkaufstransaktionen des Fonds groß genug sein, um die Preise der gehandelten Wertpapiere leicht zu verändern. Außerdem werden Trades je nach Geschwindigkeit der Börse und dem Handelsvolumen jedes Wertpapiers oft mit leicht unterschiedlichem Timing ausgeführt.

Arten von Tracking Errors bei ETFs

Verschiedene Faktoren können Tracking-Fehler verursachen oder dazu beitragen.

Diversifikationsregeln

Wertpapierregeln in den Vereinigten Staaten verlangen, dass ETFs nicht mehr als 25% ihres Portfolios in einer Aktie halten. Diese Regel schafft ein Problem für spezialisierte Fonds, die die Renditen bestimmter Branchen oder Sektoren nachbilden wollen. Ein wirkliches Nachbilden einiger Branchenindizes kann erfordern, dass mehr als ein Viertel des Fonds in bestimmten Aktien gehalten wird. In diesem Fall kann der Fonds den tatsächlichen Index nicht vollständig nachbilden, sodass ein Tracking-Fehler sehr wahrscheinlich ist.

Fondsmanagement- und Handelsgebühren

Fondsmanagement- und Handelsgebühren werden oft als größter Beitrag zu Tracking-Fehlern genannt. Es ist leicht zu erkennen, dass ein Fonds, selbst wenn er den Index perfekt nachbildet, immer noch um den Betrag der von den Renditen eines Fonds abgezogenen Gebühren hinter dem Index zurückbleiben wird. Ebenso gilt: Je mehr ein Fonds Wertpapiere auf dem Markt handelt, desto mehr Handelsgebühren fallen an, was die Renditen mindert.

Wertpapierleihe

Die Wertpapierleihe erfolgt hauptsächlich, damit andere Marktteilnehmer eine Short-Position in einer Aktie eingehen können. Um die Aktie leer zu verkaufen, muss sie zuerst von jemand anderem geliehen werden. Normalerweise werden Aktien von großen institutionellen Fondsmanagern geliehen, wie denen, die ETF-Indexfonds verwalten.

Manager, die an der Wertpapierleihe teilnehmen, können zusätzliche Renditen für Anleger generieren, indem sie Zinsen auf die geliehene Aktie erheben. Der verleihende Fonds behält jedoch seine Eigentumsrechte an der Aktie, einschließlich der Dividenden. Die generierten Gebühren schaffen jedoch zusätzliche Renditen für Anleger über das hinaus, was der Index realisieren würde.

Oft wird Anlegern geraten, einfach den Indexfonds mit den niedrigsten Gebühren zu kaufen, aber dies kann nicht immer von Vorteil sein, wenn der Fonds seinen Index nicht so gut nachbildet wie erwartet.

Erkennen von Tracking-Differenz

Der Schlüssel besteht darin, dass Anleger verstehen, was sie kaufen. Stellen Sie sicher, dass der von Ihnen in Betracht gezogene ETF-Indexfonds seinen Index gut nachbildet. Wichtige Metriken, auf die Sie achten sollten, sind das R-Quadrat und das Beta des Fonds. R-Quadrat ist ein statistisches Maß, das angibt, wie gut die Kursbewegungen des Indexfonds mit seinem Benchmark-Index korrelieren. Je näher das R-Quadrat bei eins liegt, desto enger stimmen die Auf- und Abwärtsbewegungen des Indexfonds mit denen des Benchmark überein.

Sie sollten auch sicherstellen, dass das Beta des Fonds sehr nahe bei 1,0 liegt, was bedeutet, dass seine Performance im Einklang mit dem Zielindex verläuft. Wenn der Fonds und der Zielindex beide im Hinblick auf den breiteren Markt überwacht werden, sollten sie nahezu dasselbe Beta haben. In jedem Fall besteht das Ziel darin, sicherzustellen, dass der Fonds und der Zielindex ungefähr dasselbe Risikoprofil aufweisen.

Schließlich ist eine visuelle Inspektion der Renditen des Fonds im Vergleich zu seinem Benchmark-Index ein guter Realitätsscheck für die Statistiken. Achten Sie darauf, verschiedene Zeiträume zu betrachten, um sicherzustellen, dass der Indexfonds den Index sowohl bei kurzfristigen Schwankungen als auch bei langfristigen Trends gut nachbildet.

Fazit

Durch das einfache Hausaufgabenmachen, das oben vorgeschlagen wurde, können Sie sicherstellen, dass ein ETF-Indexfonds seinen Zielindex wie beworben nachbildet, und Sie haben eine gute Chance, einen Tracking-Fehler zu vermeiden, der Ihre zukünftigen Renditen negativ beeinflussen könnte.