Jensen's Alpha oder Alpha des Jensen's ist ein Indikator, der die Fähigkeit eines Investment-Portfoliomanagers misst, Renditen zu erzielen, die höher sind als die risikobereinigte Aktienindex-Verglechsindex, die er angibt. Mit anderen Worten, sie vergleicht die Differenz, die ein Fonds oder Portfolio im Vergleich zu einem Vergleichsindex mit demselben Risiko erzielt.
Jensen's Alpha – Was ist Jensen's Alpha – Definition und Konzept
Konkret ist das Jensen-Alpha-Verhältnis ein Indikator, den wir zur Analyse der besten Portfolios verwenden können, ähnlich wie das Scharf-Verhältnis, außer dass es die Standardabweichung als Risikomaß anstelle von Beta verwendet.
Jensen's Alpha, auch bekannt als Jensen's Leistung Index, wird berechnet:
Jensens Alpha = Portfoliorendite – [risikofreier Satz + Beta * Portfolio (Marktrendite – risikofreier Satz)]
Wenn die Vermögens-Rendite höher ist als die risikobereinigte Rendite, erhalten wir positives Jensen's Alpha oder abnormale Renditen. Die Anleger werden nach Investmentfonds mit höherem Jensen's Alpha suchen.
Jensen's Alpha wird verwendet, um die abnormale Rendite eines Wertpapiers oder eines Wertpapierportfolios im Verhältnis zur theoretisch erwarteten Rendite zu bestimmen.
– Positive Werte von Jensen's Alpha weisen auf eine gute Leistung des Investmentfondsmanagers hin. Je höher also das Alpha, desto höher die Rendite und desto attraktiver das Produkt für den Anleger. Mit anderen Worten: ein besseres Fondsmanagement.
– Negative Werte von Jensen's Alpha deuten auf eine günstige Leistung des Investmentfondsmanagers hin.
Jensen's Alpha erklärt die Differenz zwischen der erwarteten Rendite, d. h. der Rendite, die dem eingegangenen systematischen Risiko entspricht, und der tatsächlich erzielten Rendite des Fonds. Je nachdem, ob der Fonds die erwartete Rendite übertrifft, ihr entspricht oder sie unterschreitet, hat er ein positives, neutrales oder negatives Alpha.
R-Fonds = R erwartet + Alpha
R Fonds = R risikofrei + ( R Kategorie – R risikofrei ) x Betafund + Alfa
Alpha = (R Fonds – R risikolos) – (R Kategorie – R risikolos) x Beta Fonds
– Fonds R: Fondsrendite.
– R risikofrei: Rendite auf risikofreie Vermögenswerte. Berechnet auf Basis des AIF-Repo-Index auf Staatsanleihen.
– Kategorie R: Rendite der AIF-Kategorie des Fonds.
– Fonds Beta: Das Beta eines Fonds gibt die Empfindlichkeit eines Fonds gegenüber Veränderungen in seiner Kategorie an.
Wenn der Fondsmanager eine positive Renditeprämie über derjenigen verdient, die dem eingegangenen systematischen Risiko entsprechen würde, dann ist der Alpha-Koeffizient größer als Null; umgekehrt ist der Alpha-Koeffizient kleiner als Null, wenn der Manager eine Rendite unter derjenigen verdient, die dem eingegangenen systematischen Risiko entsprechen würde. Zum Vergleich: Je höher das Alpha eines Fonds, desto besser wurde er verwaltet.
Vorteile und Nachteile von Jensen's Alpha
Jensen's Alpha-Vorteil
Jensen's Alpha kann Fondsmanagern helfen, die Leistung ihrer Portfolios im Vergleich zu anderen Märkten zu verstehen. Bei Handels- und Investmentaktivitäten kann Jensen's Alpha verwendet werden, um Marktein- und -ausstiegspunkte zu bestimmen.
Jensen's Alpha-Fehler
Die Verwendung von Jensen's Alpha zur Berechnung von Renditen hat ihre Grenzen: Es kann nicht verwendet werden, um verschiedene Portfolios oder verschiedene Arten von Vermögenswerten zu vergleichen, da es nur für Investitionen in den Aktienmarkt gilt.
Die Debatte über die Genauigkeit von Jensen's Alpha als Messinstrument ist noch nicht abgeschlossen. Nach der Effizienzmarkthypothese (EMH) halten Aktien immer den richtigen Preis, so dass es unmöglich ist, Preisfehler zu erkennen und auszunutzen. Wenn die EMH richtig ist, dann ist es unmöglich, den Markt zu „schlagen“ und der Wert von Jensens Alpha existiert nicht.
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