Primärmarkt vs. Sekundärmarkt: Was ist der Unterschied?
Der Primärmarkt bezieht sich auf den Markt, auf dem Wertpapiere geschaffen werden, während der Sekundärmarkt derjenige ist, in dem sie unter Investoren gehandelt werden. Das Prinzip, wie Unternehmen Wertpapiere ausgeben und wie Investoren diese handeln, liegt im Primär- und Sekundärmarkt.
Das Wichtigste in Kürze
- Der Primärmarkt ist, wo Wertpapiere geschaffen werden, während der Sekundärmarkt dort ist, wo diese Wertpapiere von Investoren gehandelt werden.
- Auf dem Primärmarkt verkaufen Unternehmen zum ersten Mal neue Aktien und Anleihen an die Öffentlichkeit, beispielsweise durch einen Börsengang (IPO).
- Der Sekundärmarkt ist im Wesentlichen der Aktienmarkt und bezieht sich auf die New York Stock Exchange, die Nasdaq und andere Börsen weltweit.
Der Primärmarkt
Der Primärmarkt ist der Ort, an dem Wertpapiere geschaffen werden. Hier verkaufen (emittieren) Unternehmen zum ersten Mal neue Aktien und Anleihen an die Öffentlichkeit. Ein Börsengang (IPO) ist ein Beispiel für den Primärmarkt. Diese Geschäfte bieten Investoren die Möglichkeit, Wertpapiere von der Bank zu kaufen, die das anfängliche Underwriting für eine bestimmte Aktie durchgeführt hat. Ein IPO tritt auf, wenn ein privates Unternehmen zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt.
Beispielsweise beauftragt das Unternehmen ABCWXYZ Inc. fünf Underwriting-Firmen, um die finanziellen Details seines IPO zu bestimmen. Die Underwriter legen fest, dass der Ausgabepreis der Aktie 15 Dollar betragen wird. Investoren können dann das IPO zu diesem Preis direkt vom emittierenden Unternehmen kaufen.
Dies ist die erste Gelegenheit für Investoren, Kapital durch den Kauf von Aktien in ein Unternehmen zu investieren. Das Eigenkapital eines Unternehmens besteht aus den Mitteln, die durch den Verkauf von Aktien auf dem Primärmarkt generiert werden.
Teilnehmer am Primärmarkt sind in der Regel Emittenten (wie Unternehmen, Regierungen und andere Einheiten, die Kapital beschaffen möchten), Underwriter (in der Regel Investmentbanken, die bei der Preisfindung und dem Verkauf der neuen Wertpapiere helfen) und Investoren (institutionelle und individuelle), die die neu emittierten Wertpapiere kaufen. Privatanleger sind auf Primärmärkten etwas seltener.
Arten von Primärangeboten
Ein Bezugsrechtsemission erlaubt es Unternehmen, zusätzliches Eigenkapital durch den Primärmarkt zu beschaffen, nachdem bereits Wertpapiere auf dem Sekundärmarkt gehandelt wurden. Aktuelle Investoren erhalten anteilige Rechte basierend auf den Aktien, die sie derzeit besitzen, und andere können in neu geschaffene Aktien investieren.
Andere Arten von Primärmarktangeboten für Aktien umfassen Privatplatzierungen und Vorzugszuteilungen. Privatplatzierungen ermöglichen es Unternehmen, direkt an größere Investoren wie Hedgefonds und Banken zu verkaufen, ohne Aktien öffentlich verfügbar zu machen. Vorzugszuteilungen bieten Aktien zu einem Sonderpreis, der der allgemeinen Öffentlichkeit nicht zur Verfügung steht, ausgewählten Investoren (in der Regel Hedgefonds, Banken und Investmentfonds) an.
Ähnlich können Unternehmen und Regierungen, die Fremdkapital beschaffen möchten, wählen, neue kurz- und langfristige Anleihen auf dem Primärmarkt zu emittieren. Neue Anleihen werden mit Kuponsätzen ausgegeben, die den aktuellen Zinssätzen zum Zeitpunkt der Emission entsprechen, was höher oder niedriger als bei bestehenden Anleihen sein kann.
Das Wichtigste am Primärmarkt ist, dass Wertpapiere direkt vom Emittenten gekauft werden.
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Der Sekundärmarkt
Für den Aktienkauf wird der Sekundärmarkt allgemein als „Aktienmarkt“ bezeichnet. Dies umfasst die New York Stock Exchange (NYSE), die Nasdaq und alle wichtigen Börsen weltweit. Das definierende Merkmal des Sekundärmarktes ist, dass Investoren untereinander handeln.
Das heißt, auf dem Sekundärmarkt handeln Investoren bereits emittierte Wertpapiere ohne Beteiligung der emittierenden Unternehmen. Zum Beispiel, wenn du Amazon (AMZN) Aktien kaufen möchtest, hast du es nur mit einem anderen Investor zu tun, der Aktien von Amazon besitzt. Amazon ist an der Transaktion nicht direkt beteiligt.
Auf den Anleihemärkten, obwohl eine Anleihe ihrem Besitzer am Fälligkeitsdatum den vollen Nennwert garantiert, liegt dieses Datum oft viele Jahre in der Zukunft
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. Stattdessen können Anleiheinhaber Anleihen auf dem Sekundärmarkt mit Gewinn verkaufen, wenn die Zinssätze seit der Emission ihrer Anleihe gesunken sind, wodurch sie für andere Investoren aufgrund ihrer relativ höheren Kuponrate wertvoller wird.
Der Sekundärmarkt kann weiter in zwei spezialisierte Kategorien unterteilt werden:
Auktionsmärkte
Auf dem Auktionsmarkt versammeln sich alle Personen und Institutionen, die Wertpapiere handeln möchten, an einem Ort und geben die Preise bekannt, zu denen sie bereit sind, zu kaufen und zu verkaufen. Diese werden als Gebots- und Angebotspreise bezeichnet. Die Idee ist, dass ein effizienter Markt entsteht, indem alle Parteien zusammengebracht werden und öffentlich ihre Preise erklären.
Theoretisch muss der beste Preis eines Gutes nicht gesucht werden, da die Zusammenkunft von Käufern und Verkäufern dazu führen wird, dass sich gegenseitig akzeptable Preise herausbilden. Das beste Beispiel für einen Auktionsmarkt ist die New York Stock Exchange (NYSE).
Händlermärkte
Im Gegensatz dazu erfordert ein Händlermarkt nicht, dass sich die Parteien an einem zentralen Ort versammeln. Stattdessen sind die Teilnehmer des Marktes über elektronische Netzwerke verbunden. Die Händler halten einen Bestand an Wertpapieren und sind bereit, mit den Marktteilnehmern zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Händler verdienen Gewinne durch die Spanne zwischen den Preisen, zu denen sie Wertpapiere kaufen und verkaufen.
Ein Beispiel für einen Händlermarkt ist die Nasdaq, in der die Händler, die als Market Maker bekannt sind, feste Gebots- und Angebotspreise angeben, zu denen sie bereit sind, ein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen. Die Theorie besagt, dass der Wettbewerb zwischen den Händlern den bestmöglichen Preis für Investoren bietet.
Die sogenannten „dritten“ und „vierten“ Märkte beziehen sich auf Geschäfte zwischen Broker-Händlern und Institutionen über elektronische Over-the-Counter-Netzwerke und sind daher für Privatinvestoren nicht so relevant.
Hauptunterschiede zwischen Primärmarkt und Sekundärmarkt
| Kriterium | Primärmarkt 🌱 | Sekundärmarkt 🔄 |
|---|---|---|
| Funktion | Erstmals Ausgabe von Wertpapieren zur Kapitalbeschaffung | Handel mit bereits emittierten Wertpapieren |
| Teilnehmer | Emittenten, Underwriter, Investoren | Investoren, Händler, Market Maker |
| Art der Wertpapiere | Neu emittierte Aktien, Anleihen und andere | Bestehende Aktien, Anleihen, Derivate |
| Rolle des Emittenten | Direkt beteiligt bei der Ausgabe und Verkauf | Nicht direkt beteiligt nach der Erstausgabe |
| Hauptziel | Kapitalbeschaffung für Unternehmen und Regierungen | Bereitstellung von Liquidität und Preisfindung |
| Einfluss auf Wirtschaft | Förderung des Wirtschaftswachstums durch Kapitalbeschaffung | Verbesserung der Markteffizienz und Liquidität |
Der OTC-Markt
Manchmal hörst du einen Händlermarkt als Over-the-Counter (OTC) Markt bezeichnet. Der Begriff bedeutete ursprünglich ein relativ unorganisiertes System, bei dem der Handel nicht an einem physischen Ort stattfand, wie oben beschrieben, sondern über Händlernetzwerke. Der Begriff stammt
wahrscheinlich von dem außerbörslichen Handel, der während des großen Bullenmarktes der 1920er Jahre boomte, in dem Aktien „über den Tresen“ in Aktienläden verkauft wurden. Mit anderen Worten, die Aktien waren nicht an einer Börse notiert, sie waren „nicht börsennotiert“.
Dritte und Vierte Märkte
Du könntest auch die Begriffe „dritte“ und „vierte“ Märkte hören. Diese betreffen keine Privatanleger, da sie große Volumina von Aktien pro Handel beinhalten. Diese Märkte befassen sich mit Transaktionen zwischen Broker-Händlern und großen Institutionen über elektronische Over-the-Counter-Netzwerke.
Der dritte Markt umfasst OTC-Transaktionen zwischen Broker-Händlern und großen Institutionen. Der vierte Markt besteht aus Transaktionen zwischen großen Institutionen.
Der Hauptgrund, warum diese dritten und vierten Markttransaktionen stattfinden, besteht darin, diese Aufträge nicht über die Hauptbörse zu platzieren, was den Preis des Wertpapiers stark beeinflussen könnte. Da der Zugang zu den dritten und vierten Märkten begrenzt ist, haben ihre Aktivitäten wenig Einfluss auf den Durchschnittsanleger.
Wie funktionieren Primärmärkte?
Primärmärkte funktionieren durch die Ausgabe neuer Wertpapiere. Unternehmen arbeiten mit Underwritern, typischerweise Investmentbanken, zusammen, um den anfänglichen Ausgabepreis zu bestimmen, die Wertpapiere vom Emittenten zu kaufen und sie an Investoren zu verkaufen. Der Prozess umfasst behördliche Genehmigungen, die Erstellung von Prospekten und die Vermarktung der Wertpapiere an potenzielle Investoren. Sobald die Wertpapiere verkauft sind, erhält die ausgebende Einheit das aufgebrachte Kapital, das für geschäftliche Zwecke verwendet wird.
Wie funktionieren Sekundärmärkte?
Sekundärmärkte funktionieren als Plattformen für den Handel mit bestehenden Wertpapieren. Diese Märkte umfassen Börsen wie die NYSE und Nasdaq sowie OTC-Märkte. Investoren kaufen und verkaufen Aktien über Broker, und die Preise der Wertpapiere werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt.
Was ist ein IPO?
Ein Börsengang (Initial Public Offering) ist der Prozess, durch den ein privates Unternehmen zu einem börsennotierten Unternehmen wird, indem es zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit ausgibt. Dieser Prozess umfasst mehrere Schritte, einschließlich der Einreichung bei den Aufsichtsbehörden, der Festlegung eines Anfangspreises und des Verkaufs von Aktien an institutionelle und individuelle Investoren. All dies geschieht auf dem Primärmarkt.
Fazit
Der Primärmarkt ist der Ort, an dem Wertpapiere zunächst von den Emittenten ausgegeben und verkauft werden, um Kapital zu beschaffen, während der Sekundärmarkt der Ort ist, an dem diese bereits ausgegebenen Wertpapiere unter Investoren gehandelt werden. Das Wissen über diese Märkte hilft zu verstehen, wie Aktien, Anleihen und andere Wertpapiere gehandelt werden, da der Primärmarkt den Unternehmen ermöglicht, Mittel für Wachstum zu beschaffen, während der Sekundärmarkt den Investoren ermöglicht, über die Aussichten dieser Unternehmen zu spekulieren.
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