Harry Browne Permanent Wallet – Was ist das und wie funktioniert es?

Das Harry Browne Permanent Portfolio ist eine langfristige Anlagestrategie. Wenn es eine Sache gibt, die es auszeichnet, dann ist es die Einfachheit, Sicherheit und Stabilität. All dies steht, wie Sie in den folgenden Zeilen sehen werden, nicht im Widerspruch zur Rentabilität.

Jeder Anleger hat die Möglichkeit, Harry Browne's Permanent Portfolio zu replizieren, auch ohne Kenntnisse der Finanzwelt. Sein Hauptzweck ist es, Ihre Ersparnisse zu schützen, unabhängig vom Zustand der Wirtschaft und der Finanzmärkte.

Wer ist Harry Browne?

Harry Browne war ein Finanzberater, Schriftsteller und Politiker, geboren 1933 (New York). In seinen 73 Lebensjahren veröffentlichte er über zwanzig Bücher und tausende von Artikeln. Er kandidierte zweimal (1996 und 2000) für die Libertarian Party für das Amt des Präsidenten der Vereinigten Staaten.

Was seine Rolle als Investor angeht, so gelang es ihm in den 1970er Jahren, durch Spekulationen mit Rohstoffen ein großes Vermögen anzuhäufen. Dieser Investor entdeckte jedoch, dass sein Anlagestil langfristig nicht nachhaltig war.

Also verbrachte er den Rest seiner Karriere damit, eine auf Stabilität basierende Strategie zu entwickeln. Er nutzte seine ganze Erfahrung als Anlageberater, um ein Anlagesystem zu schaffen, das ohne Abstriche bei der Performance die notwendige Sicherheit bietet, um das Vermögen langfristig zu erhalten.

So entstand das Harry Browne Permanent Portfolio, ein vom Autor geprägtes Konzept, das sich bis heute bewährt hat.

Was ist das Harry Browne Permanent Portfolio?

Es ist eine einfache und effektive Anlagemethode für langfristige Investitionen. Dabei wird ein Portfolio aufgebaut, das zu gleichen Teilen aus vier Anlageklassen besteht:

• Aktien.

• Langfristige Anleihen.

• Bargeld.

• Gold.

Somit würde Harry Brownes festes Portfolio aus 25 % Aktien, 25 % festverzinslichen Wertpapieren und den verbleibenden 50 % Liquidität und Gold (jeweils 25 %) bestehen. Wie Sie ableiten können, ist dies nicht schwierig. Teilen Sie das Kapital einfach in vier gleiche Teile auf und verteilen Sie diese auf jede dieser Anlageklassen.

Aber warum? Was ist die Philosophie hinter dieser Anlagestrategie?

Bei Harry Browne geht es um das Verhalten der Wirtschaft. Sein Ziel war einfach: ein Anlageportfolio zu schaffen, das auf alle wirtschaftlichen Szenarien gut reagiert.

Bekanntlich bewegt sich die Wirtschaft zyklisch, und je nachdem, in welcher Phase des Zyklus Sie sich befinden, wird eine Art von Finanzanlage besser abschneiden als eine andere. Die Idee ist, Sicherheits- und Rentabilitätsziele zu jedem Zeitpunkt des Konjunkturzyklus zu erreichen.

Browne nimmt also vier Arten von Vermögenswerten in das Permanente Portfolio auf, die den vier Phasen des Wirtschaftszyklus entsprechen, die er selbst identifiziert hat. Es gibt keine Notwendigkeit für Vorhersehbarkeit oder wirtschaftliches Wissen: Es funktioniert in jeder Situation.

Wirtschaftliche Expansion

Dieser Teil des Zyklus entspricht einer Periode der Prosperität: Die Wirtschaft wächst. Die Unternehmen verkaufen, investieren und expandieren. Es gibt Arbeitsplätze und die Familien konsumieren (was mehr Umsatz für die Unternehmen bedeutet). Der Zugang zu Krediten ist einfach und das Geld fließt.

In diesem Szenario sind Unternehmensaktien die Vermögenswerte, die die besten Renditen bieten. Die Dividenden (der Teil des Gewinns, der an die Aktionäre ausgezahlt wird) steigen und wirken als Katalysator für eine Überbewertung am Markt.

Die anfänglich niedrigen Zinssätze steigen allmählich, wenn die Preise steigen, was zu höheren Zinssätzen für neu ausgegebene Anleihen führt.

Aktien sind der Teil des Harry Browne Permanent Portfolios, der sich in dieser Phase am besten entwickelt. Auch Anleihen gewinnen früh in dieser Phase, bevor die Zinsen steigen. Sie leiden, wenn die Zinssätze zu steigen beginnen (aber diese Vermögenswerte sind weniger volatil – sie produzieren ein festverzinsliches Einkommen).

Inflation

Es wird angenommen, dass diese Phase mit dem Höhepunkt der Konjunkturexpansion zusammenfällt. Dies ist die Zeit, in der eine große Menge an Geld im Umlauf ist.

Die Wirtschaft ist überhitzt und könnte erste Anzeichen von Erschöpfung aufweisen: Stagnation. In der vorherigen Phase stiegen die Preise stetig an. Die große Geldmenge, die im Umlauf ist, führt zu einer hohen Inflationsrate.

Typischerweise sind auch die Zinssätze hoch, da die Zentralbanken versuchen, die Wirtschaft abzukühlen und die Inflationsraten nicht in die Höhe schnellen zu lassen. Sachwerte wie Gold entwickeln sich in diesen Zeiten gut.

Gold ist immun gegen Inflation; wenn das Geld an Wert verliert, fungiert es als sicherer Hafen. Wenn die Inflation überhand nimmt, tendiert der Goldpreis zu einem starken Anstieg.

Geldknappheit

Dies ist der Punkt, an dem die Wirtschaft, nachdem sie ihren Höhepunkt erreicht hat (die vorherige Phase), zu schrumpfen beginnt.

Diese Phase ist durch einen ausgeprägten Mangel an Vertrauen gekennzeichnet, Kredite sind knapp, Konsum und Investitionen gehen zurück. Kurz gesagt, es ist weniger Geld im Umlauf, was zu einer wirtschaftlichen Rezession führt (wenn es zwei oder drei Quartale hintereinander ein negatives Wirtschaftswachstum gibt, spricht man von einer Wirtschaft in der Rezession).

Wirtschaftsakteure (Familien, Unternehmen usw.), die weniger Geld zur Verfügung haben, liquidieren ihr Vermögen zu niedrigeren Preisen.

Bargeld wirkt in dieser Phase wie ein Schutzschild (erlaubt es Ihnen, billiger zu kaufen). Wenn die Aktienkurse fallen, können Investoren mit Bargeld diese zu attraktiveren Preisen kaufen. Dadurch werden alle mit dieser Phase verbundenen Verluste reduziert.

Deflation

Dies ist das gegenteilige Szenario zur Inflation. Wenn die Wirtschaft im Niedergang ist und die Preise fallen.

Die Zentralbanken betreiben in der Regel in Rezessionen (schrittweise) eine expansive Geldpolitik, z.B. durch Senkung der Leitzinsen (sie können sogar bis in den negativen Bereich gehen), um die Kreditvergabe zu erhöhen, Liquidität bereitzustellen und die Wirtschaft zu beleben.

Jetzt ist es an der Zeit, defensive Anlagestrategien anzuwenden. Das Permanente Portfolio von Harry Browne antizipiert jedoch diese Ereignisse und erfordert keine Maßnahmen (und vermeidet somit Fehler, die bei Anlegern in dieser Phase des Wirtschaftszyklus sehr häufig vorkommen).

Wenn dies geschieht, steigt der Preis von Anleihen auf den Sekundärmärkten, da neue Emissionen viel niedrigere Zinssätze haben. Wenn die Zinssätze fallen, steigt der Wert der Anleihe. Die Dauer der Anleihe steht im Zusammenhang mit der Empfindlichkeit der Anleihe gegenüber Zinsänderungen.

Mit anderen Worten, je länger die Dauer einer Anleihe ist, desto stärker reagiert sie an den Märkten auf eine Änderung der Zinssätze. Aus diesem Grund gewinnen langfristige Anleihen mehr an Wert.

Wie funktioniert das Permanent Portfolio?

Wie oben dargestellt, können Sie sich mit dem Harry Browne Permanent Portfolio gegen jedes wirtschaftliche Szenario absichern. Aber wie funktioniert es in der Praxis und wie hat es sich bewährt? Die folgende Grafik zeigt die jährliche Performance dieses Portfolios von 1970 bis 2003.

Harry Browne schätzte, dass das Fixed Portfolio jährliche Renditen bieten würde, die 4 bis 5 % über der Inflationsrate liegen könnten. Die Ergebnisse fielen sogar besser aus, als der Ersteller selbst erwartet hatte (siehe Tabelle unten).

Von 1970 bis 2003 schlossen nur vier Jahre mit negativen Renditen ab.

Unter diesen Umständen können wir bestätigen, dass Harry Browne's Prinzipien von Stabilität, Sicherheit, Einfachheit und Rentabilität erfüllt wurden.

Wie können wir das Permanente Portfolio von Harry Browne replizieren?

Jeder Anleger hat die Möglichkeit, ein Portfolio von Vermögenswerten zu konstruieren, das das Permanente Portfolio von Harry Browne repliziert. Die einzige Anforderung besteht darin, das Verhältnis entsprechend der Art der jeweiligen Anlage zu pflegen.

Direktes Investieren in Aktien hat jedoch seine Risiken: Sie müssen Ihre Investitionen in verschiedene Arten von Aktien diversifizieren.

Harry Browne riet zum Aufbau eines Permanenten Portfolios durch Indexfonds, um diese Diversifikation zu erreichen. Indexfonds versuchen, einen Index nachzubilden, sie werden also nicht aktiv verwaltet (im Gegenteil, sie sind passiv verwaltete Fonds) und haben geringere Kosten (was sich direkt in höheren Renditen niederschlägt).

Sie können auch ETFs (börsengehandelte Fonds, die ebenfalls passiv verwaltete Produkte sind) wählen.

Für Bargeld sollten Sie nur Liquidität in Ihrer eigenen Währung haben. Was Gold betrifft, so können Sie dies über ETFs oder den Kauf von physischem Gold tun (Rohstoff-Fonds neigen dazu, mit anderen Edelmetallen zu diversifizieren).

Hier finden Sie einige Beispiele für Indexfonds und ETFs, die für den Aufbau eines Harry Browne Permanent Portfolios nützlich sind.

Indexfonds	Art der Anlage
Amundi Index MSCI EMU AE -C (LU0389811372)	Aktien der Eurozone (Large Caps)
Vanguard U.S. 500 Stock Index Fund EUR Acc (IE0032126645)	US-Aktien (Large Caps)
Credit Suisse Bond Government Global Blue DB EUR (LU1815005142)	Globale Anleihen
Vanguard 20+ Year Euro Treasury Index Fund EUR Acc (IE00B246KL88)	Langfristige Anleihen EUR

ETF	Art der Anlage
WisdomTree Physisches Gold (EUR) | VZLD	Gold
Xetra-Gold (EUR) | 4GLD	Gold
iShares € Govt Bond 20yr Target Duration UCITS ETF EUR (Dist) | E20Y	Langfristige Anleihen EUR
SPDR MSCI EMU UCITS ETF | ZPRE	Aktien der Eurozone (Large Caps)
Vanguard S&P 500 UCITS ETF (EUR) | VUSA	US-Aktien (große Kapitalisierung)

Wie werden Anpassungen am Permanenten Portfolio vorgenommen?

Es wurde bereits erwähnt, dass einer der Schlüssel für den reibungslosen Betrieb des Harry Browne Fixed Portfolio in der Einfachheit liegt. Diese Eigenschaft gilt auch für die Anpassungen, die zur Aufrechterhaltung einer Anlagestrategie erforderlich sind.

In diesem Zusammenhang hat sich auch gezeigt, dass das Festgeldportfolio defensiv ausgerichtet ist, da 75 % seiner Anlagen in konservativen Vermögenswerten konzentriert sind. Außerdem ist er gut diversifiziert, da er Vermögenswerte aus vier verschiedenen Anlageklassen kombiniert. Außerdem erfordert es keine übermäßige Analyse oder aktives Management. Kurzum: Es ist für jeden Investor geeignet.

All dies passt perfekt zu den bereits erwähnten Prinzipien von Harry Browne, eine Strategie aufzubauen, die Stabilität und Sicherheit für das Vermögen eines Anlegers bietet. Und wie wir gesehen haben, hat sich diese Philosophie im Laufe der Zeit bewährt.

Für diese langfristige Strategie brauchen Sie kein tiefes Wissen über Wirtschaft. Es geht einfach darum, den vier Phasen des Wirtschaftszyklus ausgesetzt zu sein (denn es ist schwer vorherzusagen, wann eine Phase endet und die nächste beginnt). Dazu müssen Sie die Proportionen einhalten, die den vier Anlageklassen entsprechen, aus denen sich Ihr Anlageportfolio zusammensetzt:

• 25 % in Aktien.
• 25 % in Gold.
• 25 % in bar. 
• 25% in langfristigen Anleihen.

Aber was passiert, wenn die Märkte schwanken und einige Vermögenswerte an Wert gewinnen, während andere verlieren?

Logischerweise ändern sich diese Anteile im Laufe der Zeit und eine periodische Neugewichtung ist notwendig. Harry Browne selbst empfahl eine jährliche Überprüfung, um die Vermögenswerte, die über 35 % lagen, und diejenigen, die unter 15 % fallen könnten, anzupassen, bis sie wieder ihr richtiges Gewicht im Gesamtkorb (25 %) erreicht haben.

Es geht einfach darum, gewinnbringende Anlagen zu verkaufen und solche zu kaufen, die an Wert verloren haben (zu attraktiveren Preisen).

Durch den Aufbau des Harry Browne Permanent Portfolios über Indexfonds hat der Anleger den Vorteil, dass er sein Kapital von einem Fonds zum anderen rotieren kann, ohne dass er dafür Steuern zahlen muss. Übertragungen zwischen Fonds werden nicht als steuerpflichtiges Ereignis behandelt (d. h. Verkauf und anschließender Kauf). Sie sind von der Steuer befreit.