Contango und Backwardation: Bedeutung, Unterschiede und Auswirkungen

Contango und Backwardation sind zwei Begriffe, die oft im Zusammenhang mit Terminmärkten auftauchen. Diese Konzepte beziehen sich auf die Preisstruktur von Futures-Kontrakten und können wichtige Informationen darüber liefern, wie sich die Märkte entwickeln und welche Chancen und Risiken sich für Anleger ergeben.

In diesem Artikel werden wir genauer auf die Bedeutung von Contango und Backwardation eingehen, ihre Unterschiede erläutern und ihre Auswirkungen auf die Finanzmärkte und Anleger diskutieren

Was ist Contango?

Der Contango-Effekt bezieht sich auf die Auswirkungen der Contango-Marktsituation auf Anleger, insbesondere auf diejenigen, die in Exchange-Traded Funds (ETFs) oder andere derivative Produkte investieren, die auf Futures-Kontrakten basieren.

In einem Contango-Markt sind die Futures-Preise eines Vermögenswerts höher als die aktuellen Spot-Preise. Dies führt dazu, dass der Contango-Effekt bei bestimmten Anlageprodukten auftritt, die regelmäßig Futures-Kontrakte rollen müssen. Dies kann verschiedene Auswirkungen haben, darunter verzerrte Preisbildungsmechanismen, die Entstehung von Handelsstrategien wie Carry-Trade und Roll Yield, sowie Anreize für Lagerung und damit verbundene Liquiditäts- und Volatilitätsänderungen.

Händler können von Preisdifferenzen profitieren, indem sie Vermögenswerte zu niedrigeren Spot-Preisen kaufen und zu höheren Futures-Preisen verkaufen. Eine fundierte Kenntnis der Mechanismen und Auswirkungen von Contango ist für Anleger entscheidend, um geeignete Handelsentscheidungen zu treffen und Risiken zu minimieren.

Ursachen

Die Ursachen von Contango können vielfältig sein und resultieren oft aus dem Zusammenspiel verschiedener Faktoren. Hier sind einige der Hauptursachen im Detail:

1. Überangebot: Ein Überangebot an einem bestimmten Vermögenswert kann zu einer Contango-Marktsituation führen. Wenn die Angebot-Nachfrage-Dynamik darauf hindeutet, dass es in der Zukunft einen Überschuss an dem Vermögenswert geben wird, können die Futures-Preise höher sein als die aktuellen Spot-Preise. Dies spiegelt die Erwartung der Marktteilnehmer wider, dass der Wert des Vermögenswerts im Laufe der Zeit sinken wird.
   
2. Lagerkosten: Bei physischen Vermögenswerten wie Rohstoffen oder landwirtschaftlichen Erzeugnissen können Lagerkosten anfallen. Diese Kosten umfassen Lagermieten, Versicherung, Sicherheit und andere damit verbundene Aufwendungen. Wenn diese Lagerkosten in die Berechnung der Futures-Preise einbezogen werden, können die Futures-Preise höher sein als die aktuellen Spot-Preise. Dies liegt daran, dass die Halter von Futures-Kontrakten die Kosten für die Lagerung des Vermögenswerts während der Laufzeit des Kontrakts berücksichtigen müssen.
   
3. Zinsen: Eine weitere wichtige Ursache für Contango sind die Zinsen. Beim Handel mit Futures-Kontrakten müssen Anleger möglicherweise Zinsen zahlen, um Kapital zu leihen oder Margen zu finanzieren. Diese Finanzierungskosten können in die Futures-Preise einfließen und sie über den aktuellen Spot-Preisen halten. Insbesondere in Zeiten hoher Zinssätze können diese Finanzierungskosten erheblich sein und einen signifikanten Einfluss auf die Preisgestaltung der Futures haben.

Was ist Backwardation?

Die Backwardation im Markt tritt auf, wenn die Futures-Preise eines Vermögenswerts unter den aktuellen Spot-Preisen liegen. Dies impliziert, dass Investoren bereit sind, einen Abschlag zu zahlen, um sofortigen Zugang zu dem Vermögenswert zu erhalten. Im Gegensatz dazu deutet der Contango-Effekt auf Futures-Preise hin, die über den aktuellen Spot-Preisen liegen, was darauf hindeutet, dass Investoren eine Prämie zahlen, um den Vermögenswert zu einem späteren Zeitpunkt zu erwerben.

Die Backwardation im Markt hat weitreichende Auswirkungen auf die Marktteilnehmer. Sie signalisiert oft eine kurzfristige Knappheit oder eine erhöhte Nachfrage nach dem Vermögenswert, was zu einem Anstieg der aktuellen Spot-Preise führt. Diese Preisanomalie kann verschiedene Handelsstrategien beeinflussen, darunter Arbitrage, bei der Anleger den Vermögenswert zu aktuellen Preisen kaufen und zu höheren Futures-Preisen verkaufen, um von der Differenz zu profitieren.

Darüber hinaus kann die Backwardation auch Handelsentscheidungen beeinflussen, da sie als Indikator für kurzfristige Preisstabilität oder potenzielle Engpässe auf dem Markt dienen kann.

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Ursachen

Die Ursachen von Backwardation können ebenso vielschichtig sein und sind oft das Ergebnis einer komplexen Interaktion verschiedener Faktoren. Hier sind einige der Hauptursachen im Detail:

1. Angebotsengpässe: Eine der häufigsten Ursachen für Backwardation ist ein Engpass im Angebot eines bestimmten Vermögenswerts. Wenn die Nachfrage nach einem Vermögenswert das Angebot übersteigt und die Marktteilnehmer eine zukünftige Knappheit erwarten, können die Spot-Preise höher sein als die Futures-Preise. Dies spiegelt die Erwartung der Marktteilnehmer wider, dass der Wert des Vermögenswerts im Laufe der Zeit steigen wird.
   
2. Physische Lieferung: Für bestimmte Vermögenswerte, insbesondere Rohstoffe, können die Futures-Preise in Backwardation geraten, wenn es zu Engpässen bei der physischen Lieferung kommt. Dies kann durch eine Reihe von Faktoren verursacht werden, darunter logistische Probleme, begrenzte Lagerkapazitäten oder Schwierigkeiten bei der Beschaffung und dem Transport des Vermögenswerts. In solchen Fällen können die Spot-Preise über den Futures-Preisen liegen, um den sofortigen Bedarf an dem Vermögenswert widerzuspiegeln.
   
3. Nachfrageüberhang: Ein plötzlicher Anstieg der Nachfrage nach einem Vermögenswert kann zu einer Backwardation-Marktsituation führen. Wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt und die Marktteilnehmer erwarten, dass die Verfügbarkeit des Vermögenswerts in Zukunft abnimmt, können die Spot-Preise über den Futures-Preisen liegen. Dies kann durch geopolitische Ereignisse, Naturkatastrophen oder saisonale Nachfrageänderungen ausgelöst werden.
   
4. Marktspekulation: Spekulanten und Händler können ebenfalls zur Bildung von Backwardation beitragen, indem sie auf eine weitere Steigerung der Spot-Preise setzen. Wenn die Marktteilnehmer davon ausgehen, dass die Preise in Zukunft weiter steigen werden, können sie dazu neigen, die Vermögenswerte sofort zu kaufen, anstatt auf zukünftige Lieferungen zu warten. Dies kann zu einer Backwardation führen, bei der die Spot-Preise über den Futures-Preisen liegen.

Unterschiede zwischen Contango und Backwardation im Überblick