ETF-Liquidität: Was sie ist und warum sie wichtig ist

Die Liquidität ist eines der wichtigsten Merkmale von börsengehandelten Fonds (ETFs), wird aber häufig missverstanden. Die Liquidität eines ETF bezieht sich darauf, wie einfach Anteile gekauft und verkauft werden können, ohne den Marktpreis des ETF zu beeinflussen. Ein hochliquider ETF ermöglicht schnelle Transaktionen zu Preisen, die den inneren Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte genau widerspiegeln. Die Liquidität eines ETF ist entscheidend, da sie die Handelskosten beeinflusst und mitbestimmt, wie genau der ETF-Kurs seinen Basiswerten folgt.

Das Wichtigste in Kürze

• ETFs haben in der Regel eine höhere Liquidität als klassische Investmentfonds, was sie zu beliebten Anlageinstrumenten macht.
• Die wichtigsten Faktoren, die die Liquidität eines ETF beeinflussen, sind seine Zusammensetzung und das Handelsvolumen der enthaltenen Wertpapiere.
• Sekundäre Faktoren sind das Handelsvolumen des ETF selbst und das Anlageumfeld.
• ETFs mit geringem Handelsvolumen haben nicht zwangsläufig eine geringe Liquidität.

Was ist Liquidität?

Liquidität beschreibt, wie leicht eine Anlage in Bargeld umgewandelt werden kann. Ein hochliquider Vermögenswert kann schnell und in großen Mengen gekauft und verkauft werden, ohne seinen Marktpreis wesentlich zu beeinflussen. Weniger liquide Vermögenswerte können länger zum Verkaufen brauchen oder erfordern die Akzeptanz eines niedrigeren Preises.

Liquiditätsindikatoren

Zwei Hauptindikatoren für Liquidität sind:

1. Das Handelsvolumen eines Vermögenswerts: Ein höheres Handelsvolumen korreliert häufig mit größerer Liquidität.
2. Die Geld-Brief-Spanne: Dies ist die Differenz zwischen dem höchsten Preis, den ein Käufer zu zahlen bereit ist (Geldkurs), und dem niedrigsten Preis, den ein Verkäufer akzeptieren würde (Briefkurs). Eine engere Geld-Brief-Spanne deutet oft auf höhere Liquidität hin.

Primärmarkt-Liquidität von ETFs

ETFs nutzen einen einzigartigen Kreations- und Rücknahmemechanismus, der die Primärmarkt-Liquidität gewährleistet. Zugelassene Teilnehmer (Authorized Participants, APs) können ETFs erschaffen oder zurücknehmen und die "Körbe" der zugrunde liegenden Wertpapiere des ETF gegen neue ETF-Anteile vom Fondsemittenten tauschen.

ETF-Kreationsprozess

1. Zusammenstellung des Korbs: Ein AP stellt einen "Korb" der zugrunde liegenden Wertpapiere des ETF zusammen.
2. Austausch mit dem Emittenten: Der AP tauscht diesen Wertpapierkorb mit dem ETF-Emittenten gegen neue ETF-Anteile.
3. Sekundärmarktangebot: Die neuen ETF-Anteile stehen nun für den Handel am Sekundärmarkt zur Verfügung.

ETF-Rücknahmeprozess

Der Rücknahmeprozess funktioniert umgekehrt: APs tauschen ETF-Anteile gegen den zugrunde liegenden Wertpapierkorb zurück.

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Sekundärmarkt-Liquidität von ETFs

Die Sekundärmarkt-Liquidität bezieht sich auf die Leichtigkeit, mit der Anleger ETF-Anteile an Börsen kaufen oder verkaufen können. Diese Liquidität wird durch Kennzahlen wie Handelsvolumen, Markttiefe und Geld-Brief-Spanne sichtbar.

Wichtige Akteure der ETF-Liquidität

Mehrere Marktteilnehmer spielen eine wichtige Rolle bei der ETF-Liquidität:

• Zugelassene Teilnehmer (APs)
• ETF-Emittenten
• Market Maker
• Börsen
• Anleger und Händler
• Broker und Händler
• Depotbanken
• Clearingstellen

5 Missverständnisse über ETF-Liquidität

1. Hohes Handelsvolumen bedeutet hohe Liquidität
2. Geringes verwaltetes Vermögen bedeutet geringe Liquidität
3. Sekundärmarkt-Liquidität ist die Gesamtliquidität
4. Alle ETFs, die den gleichen Index abbilden, haben ähnliche Liquidität
5. ETFs mit größeren Geld-Brief-Spannen sind weniger liquide

Warum ist ETF-Liquidität wichtig?

Anleger profitieren von größerer Liquidität, da sie Vermögenswerte schnell und effizient in Bargeld umwandeln können. Bei illiquiden ETFs kann es schwierig sein, sie zum gewünschten Preis oder innerhalb des erforderlichen Zeitrahmens zu verkaufen.

Fazit

Die ETF-Liquidität basiert auf der Dynamik im Primär- und Sekundärmarkt. Zugelassene Teilnehmer können ETF-Anteile erschaffen und zurücknehmen, um Angebots- und Nachfrageänderungen auszugleichen und den Marktpreis des ETF mit seinem Nettoinventarwert in Einklang zu halten. Am Sekundärmarkt sind ETF-Anteile mit höherem Handelsvolumen und engeren Spannen in der Regel liquider.

Für deutsche Anleger ist es wichtig zu verstehen, wie diese Faktoren die Liquidität eines ETF beeinflussen, da dies direkte Auswirkungen auf die Handelbarkeit und potenzielle Rendite haben kann. Bei der Auswahl von ETFs sollten deutsche Investoren neben der Liquidität auch andere Faktoren wie Kosten, Tracking-Genauigkeit und steuerliche Aspekte berücksichtigen.

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