Was sind Coco Bonds? Es besteht das Risiko, dass bei ausbleibender wirtschaftlicher Erholung in vielen Instituten der Eurozone deren Kapitalausstattung in den nächsten Jahren gefährdet sein könnte. Aus diesem Grund gibt es bei einigen Finanzriesen ernsthafte Vertrauensprobleme, die eine neue Finanzkrise befürchten lassen. Einige der am stärksten betroffenen Vermögenswerte sind Aktien und Wandelanleihen „CoCos“. In den letzten Wochen wurde bekannt, dass Unternehmen wie die Deutsche Bank die Zahlung dieser Art von Kupon einstellen können, wenn das Unternehmen eine Reihe von Anforderungen nicht erfüllt.
Was sind Coco Bonds? Und wie Sie über ETFs investieren
Coconuts (bedingte Wandelanleihen) sind eine hybride Anleihe zwischen Fremd– und Eigenkapital, bei der der Anleger Zinsen erhält und außerdem die Option hat, sie in Aktien des Unternehmens oder der Einrichtung umzuwandeln, die sie ausgegeben hat. Bei normalen Wandelanleihen hat in der Regel der Anleger selbst das Recht zu konvertieren, denn wenn er die Anleihe bei Fälligkeit nicht konvertieren möchte, gibt der Emittent das Geld an den Anleger zurück und tilgt damit seine Schuld, als wäre es eine normale Schuld.
CoCos sind beliebt bei Aufsichtsbehörden und Banken, die dringend Kapital benötigen. Dieser Enthusiasmus rührt von der Tatsache her, dass beide das Kapital der Banken stärken wollen, daher sind sie sehr angetan von Anleihen, die zu einem entscheidenden und höchst notwendigen Zeitpunkt zu Kapital werden.
Der Effekt einer solchen Umwandlung wird sein, dass die Schulden der Bank um den Betrag der Anleihen reduziert werden und das Eigenkapital um den gleichen Betrag erhöht wird, was automatisch die Eigenkapitalquote der Bank verbessert.
Die Investition in diese Anleihen ist eine Möglichkeit, gleichbleibende Renditen über die gesamte Laufzeit der Anleihe zu erzielen, da Sie die in der Emission festgelegten Zinszahlungen erhalten. Dennoch sind diese Anleihen attraktiver für Emittenten, Unternehmen und Banken, insbesondere für diejenigen, die am meisten Kapital benötigen, aber sie bieten Anlegern nicht unbedingt das beste Gleichgewicht zwischen Risiko und Ertrag.
Risiken im Zusammenhang mit CoCos
Es gibt zwei Arten von Risiken in dieser Anlageklasse: solche, die im Voraus bekannt sind (Trigger-Level, Kuponfrequenz, Leverage, Credit Spread des Emittenten, Rating des Instruments) und solche, die schwer abzuschätzen sind und im Voraus nicht bekannt sind (individuelle regulatorische Kapitalpufferanforderungen, zukünftige Kapitalposition des Emittenten, Verhalten des Emittenten in Bezug auf Kuponzahlungen, Ansteckungsrisiko).
Wenn das Finanzunternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt die Anforderung an die TIER 1-Kapitalquote nicht erfüllt, kann es die Anleihen zurückkaufen. Wenn die Aktie zu diesem Zeitpunkt unter dem vereinbarten Preis liegt, wird der Anleihegläubiger seine Investition reduziert sehen. Er wird Anteilseigner des Unternehmens, mit entsprechenden politischen und wirtschaftlichen Rechten (Dividenden).
Ein potenzielles Risiko, das wir eingehen können, ist der Zeitpunkt des Umtauschs. Bei der Umwandlung einer Anleihe in Aktien werden wir Aktionäre des Unternehmens zu dem Preis, der im Prospekt zum Zeitpunkt des Erwerbs der Wandelanleihe angegeben ist. Ist der Marktpreis zu diesem Zeitpunkt niedriger als der vereinbarte Preis, haben wir einen Verlust, ist der Marktpreis zum Zeitpunkt des Tausches jedoch höher als der vereinbarte Preis, haben wir einen zusätzlichen Gewinn.
Investieren in Coco Bonds
Die Investition in diese Anleihen ist eine Möglichkeit, gleichbleibende Renditen über die gesamte Laufzeit der Anleihe zu erzielen, da Sie Zinsen erhalten, die zum Zeitpunkt der Ausgabe festgelegt werden.
Da die Umwandlung von Anleihen in Aktien erzwungen wird, ist diese Anlage für den Anleger näher an Aktien, aber da sie über ihre Laufzeit ein gewisses Zinsniveau erhält, erhält der Anleger eine bessere Rendite im Vergleich zu anderen Schuldtiteln, während er seinen Anleihenstatus beibehält, d. h. solange die Umwandlung nicht erzwungen wird.
In guten Zeiten erhält der Investor eine Rendite, als ob er in Anleihen investieren würde, aber in schlechten Zeiten wird seine Investition zu Eigenkapital. Er erhält eine Rendite auf das Fremdkapital und übernimmt das Eigenkapitalrisiko, ohne eine entsprechende Rendite zu erhalten. Wenn der Investor Aktien wollte, konnte er Aktien kaufen und eine höhere Rendite für ein höheres Risiko erhalten, auch wenn er die Zinserträge der Anleihen verlor.
Diese Anleihen sind für Emittenten, Unternehmen und Banken attraktiver, vor allem für Bedürftige, bieten dem Anleger aber nicht unbedingt das richtige Verhältnis von Risiko und Ertrag.
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