Was ich aus dem Verlust von 1 Million Dollar gelernt habe

„Die meisten Leute, die denken, dass sie investieren, spekulieren. Und die meisten Leute, die denken, dass sie spekulieren, sind Glücksspieler.“

Letzte Woche hatte ich das Glück, in einem Meeting mit Kollegen zu sein und das Thema GOWEX auf den Tisch zu bringen. Nachdem ich von meinen Wahrnehmungen über das Verhalten der Masse berichtet hatte, korrigierte mich einer von ihnen und sagte, dass man nicht zur Masse gehören muss, um sich wie sie zu verhalten, dass sogar ein Mensch, der völlig allein am Nordpol ist, ähnliche Verhaltensweisen zeigen kann, wie z. B.: Impulsivität, Entscheidungen nach Instinkt und Gefühl treffen, extremes und irrationales Verhalten, Reizbarkeit und Mangel an Skepsis oder Selbstkritik.

Ihm zufolge würde uns diese Unterscheidung helfen, eine Ansteckung zu vermeiden, selbst wenn die einzigen Infizierten wir selbst sind, d.h. manchmal verhalten wir uns wie Schafe, ohne überhaupt zu einer Herde zu gehören oder in einer Herde zu existieren. Da ich meinen Gesprächspartner sehr gut kenne, glaubte ich nicht, dass diese ganze Theorie von ihm erfunden wurde, also fragte ich ihn, wo er sie gelesen hatte. Er erzählte mir, dass er es in einem in den 1990er Jahren erschienenen Buch gelesen hatte, empfahl es sehr, und ich kaufte es für Kindle.

Das Buch heißt What I Learned Losing a Million Dollars von Jim Paul und ich habe es gerade beendet. Der Autor erzählt die Reise seiner brillanten und schrecklichen Erfahrung als Rohstoffhändler, der bis an die Spitze kam und dann alles verlor und in Schulden endete. Obwohl Jim Paul ein Trader ist, sind die Schlussfolgerungen auch auf Investoren oder jede Operation am Aktienmarkt anwendbar, und zwar, dass die Verhaltensweisen, die Menschen äußern, wenn sie diese Art von Geldverlusten erleiden oder wenn sie eine Verlustposition am Markt haben, bei uns allen sehr ähnlich sind. Tatsächlich hat man beim Lesen des Buches das Gefühl, in Gedanken gelesen zu werden oder sogar die Momente einer verlorenen Position noch einmal zu erleben, zumindest ist das mir und dem Freund, der das Buch empfohlen hat, passiert.

Nun meine ich mich zu erinnern, dass Nassim Taleb bereits in Black Swan einen Hinweis auf dieses Buch geschrieben hatte, obwohl es laut den amazon-Redaktionsrezensionen in Antifragile war. Ich werde es später in der Zeit nachschlagen, aber Talebs Meinung ist: Eines der seltenen Nicht-Quack-Bücher im Finanzbereich, und die Wahrheit ist, dass es den Nagel auf den Kopf trifft, denn die meisten Bücher über den Aktienmarkt und das Investieren (und ich muss das akzeptieren, weil ich Rezensionen über einige geschrieben habe) handeln davon, was man tun muss, um Geld zu verdienen, aber das Problem ist, dass, wenn es wirklich so einfach wäre, wie ein Buch zu lesen, dann würden wir alle Geld verdienen, und es ist offensichtlich, dass das nicht passiert. Andererseits geht es in diesem Buch nicht um die vielen Möglichkeiten, an der Börse Geld zu verdienen, von denen sich in der Tat viele widersprechen, sondern darum, was man tun muss, um es nicht zu verlieren, und das ist kurios, denn in diesem Thema haben viele Großinvestoren Ähnlichkeiten. Vielleicht hat es mir deshalb so gut gefallen, weil seine Analyse sich genau auf die Dinge konzentriert, die wir nicht tun und vermeiden sollten, aber leider tun wir es oft und manchmal ohne es zu merken.

Eines der großen Probleme, auf die der Autor hinweist, ist, dass wir dazu neigen, Gewinne und Erfolge zu personalisieren, was dazu führt, dass wir denken, dass wir Genies sind und dass unsere bloße Anwesenheit oder Teilnahme die direkte Ursache für diese Gewinne und Erfolge ist, während die Wahrheit ist, dass es auch Glück oder eine Kombination von Ereignissen gewesen sein könnte und wir nur zufällig zur richtigen Zeit am richtigen Ort waren. Wir fangen an, unser eigenes Narrativ zu kreieren, um unsere Erfolge zu rationalisieren und unsere Verluste zu rechtfertigen, und wenn wir unser Koolaid einmal getrunken haben, ist es sehr schwierig, davon loszukommen. Das obige erklärt sehr gut, warum es manchmal nicht gut ist, wenn Sie beim ersten Mal, wenn Sie investieren, anfangen zu gewinnen, weil unser Gehirn uns austricksen kann, indem es denkt, dass wir unbesiegbar sind und dass unsere Analyse unfehlbar ist, dies passiert häufiger in Bullenmärkten, wo fast alles, was wir kaufen, nach kurzer Zeit nach oben geht, deshalb sagt man: verwirren Sie Ihr Gehirn nicht mit einem Bullenmarkt.

Eine gute Reihe von Erfolgen bedeutet nicht, dass wir die Besten sind. Eine Reihe von Misserfolgen bedeutet auch nicht, dass wir die schlechtesten sind. Was besser oder schlechter ist, ist der Prozess, den wir verwenden und wie wir ihn anwenden. Wir müssen lernen, zwischen Glück und Können zu unterscheiden, auch wenn die Grenze manchmal nicht klar ist. Genauso wie eine Münze dank des Zufalls 20 Mal hintereinander auf ein Kreuz fallen kann, können wir auch eine längere Serie von Erfolgen/Misserfolgen haben, deshalb ist es wichtig, sich auf den Investitionsprozess und seine richtige Anwendung zu konzentrieren und nicht nur auf die Ergebnisse zu schauen. Wichtig ist, wie wir reagieren und mit Verlusten und Gewinnen umgehen.

Das Buch ist großartig, weil es all die psychologischen Voreingenommenheiten erforscht, unter denen wir leiden und die unsere Verluste verursachen. Meistens merken wir nicht, dass unser Gehirn uns Streiche spielt, und wenn uns jemand davon erzählt, ist unsere erste Reaktion defensiv, weil wir von der Fabrik so programmiert wurden. Aber wenn wir die Erfahrung eines Fremden lesen, mit dem wir uns aufgrund seiner Verlustsituation identifizieren und der auch seine Voreingenommenheit und sein Versagen im Nachhinein benennt, dann fällt es uns leichter, auch unsere eigenen zu sehen und eine Selbsteinschätzung zu beginnen, ohne defensiv gegenüber der Kritik eines anderen zu sein.

Wir alle lesen gerne Erfolgsgeschichten, aber diese Geschichten sind wirklich anomal und die Wahrscheinlichkeit einer Wiederholung ist gering. Wenn wir Bezos (Gründer von Amazon) lesen, wird er uns etwas ganz anderes sagen als Jobs. Wenn wir Buffett lesen, wird er viele entgegengesetzte Dinge zu Soros sagen. Wenn wir Klarman lesen, wird er andere Dinge sagen als Dalio oder Tudor. Und tatsächlich gibt es viele Wege, erfolgreich zu sein, und es gibt kein Rezept. Auf der anderen Seite sind die Möglichkeiten, zu scheitern und ein miserables Leben zu führen, sehr gering. Um, zum Beispiel, ein Kind gut zu erziehen oder eine gute Ehe zu führen, wird es tausende von Tipps und Meinungen geben, so wie es Kinder und Ehen auf der Welt gibt, aber wenn es darum geht, ein Kind schlecht zu erziehen oder eine schlechte Ehe zu führen, schrumpfen die Optionen radikal. Das ist es, worauf sich Charlie Munger bezieht, wenn er über das Investieren spricht: die Dinge rückwärts und vorwärts zu sehen.

Wenn alle Ihnen sagen, wie klug Sie sind, Ihnen applaudieren, zu Ihnen aufschauen und alles großartig läuft, ist das genau der Moment, in dem Sie alle Alarme einschalten und auf Eierschalen gehen. Das ist der Zeitpunkt, um eine harte, objektive Selbstkritik an uns und unserem Prozess vorzunehmen. Das ist die Zeit, in der wir uns selbst gegenüber skeptischer sein sollten.

Wir dürfen weder persönliche Verluste noch Gewinne erleiden. Verluste machen uns nicht zu Unmenschen und Gewinne machen uns nicht zu Genies. Wir müssen beides objektiv analysieren und dürfen uns nicht von unseren Gehirnen täuschen lassen, die normalerweise Gewinne mit Genie verwechseln und Verluste vergessen. Es ist am besten, die Gewinne mit Zuversicht, aber einer gesunden Skepsis zu betrachten, während wir die Verluste als Lektionen betrachten, um unseren Prozess und unsere Anwendung zu verbessern. Wenn wir das Gegenteil tun (auf Siege schauen und denken, dass alles, was wir getan haben, richtig war, dass ich ein Genie bin und den Einfluss des Glücks minimieren), laufen wir Gefahr, unseren eigenen Kooliad zu trinken und uns leichter von unserem Gehirn täuschen zu lassen. Wenn ich nach irgendeiner Art von Ausrede (egal wie stichhaltig) suche, um meine Verluste zu rechtfertigen, dann laufe ich Gefahr, dass mein Gehirn beim nächsten Mal versucht, dasselbe zu tun, ohne dass ich es merke, selbst wenn die Ausrede ungültig ist, weil es das automatisch tun wird, und deshalb werde ich nicht lernen oder den Versuch unternehmen, meinen Prozess zu verbessern. Je mehr Hindernisse wir unserem Gehirn in den Weg legen, um seine Wahnvorstellungen zu vermindern, desto besser werden wir mit unseren Investitionen dastehen.

Ich glaube, ich habe es mit der Rezension übertrieben, aber ich habe das Buch wirklich sehr genossen und es hat mich dazu gebracht, viel darüber nachzudenken, wie ich mit Verlusten umgehe (und mit meinem Ego, denn manchmal scheinen sie Hand in Hand zu gehen) und wie ich die Verhaltensweisen erkennen kann, die mich manchmal in ein irrationales einsames Schaf verwandeln, denn glauben Sie mir, das haben wir alle schon erlebt und das Schlimmste ist, dass wir es manchmal nicht merken.

Meine Lieblingssätze waren zu viele, deshalb schreibe ich jetzt 6 statt 3:

„Also, warum ein Buch über das Verlieren? Denn es gibt so viele Möglichkeiten, an den Märkten Geld zu verdienen, wie es Teilnehmer gibt, aber relativ wenige Möglichkeiten, zu verlieren, und trotz all der Bücher darüber, wie man an den Märkten Geld verdient, sind die meisten von uns nicht reich!

Also fand nicht nur ich mich klasse, sondern auch viele andere Leute. Ich dachte, ich sei anders und irgendwie besser als andere Menschen; als hätte ich eine Art Midas Touch. Ich hätte denken können, dass es wahr ist, aber das war es nicht. Ich wusste nicht, dass ich all die Male, in denen ich dachte, ich sei gut, nur Glück gehabt hatte… Die Erfolge in meinem Leben hatten mir ein falsches Gefühl von Allwissenheit und Unfehlbarkeit gegeben. Die allermeisten Erfolge in meinem Leben hatte ich, weil ich Glück hatte, nicht weil ich besonders klug oder besser oder anders war. Ich wusste es zu diesem Zeitpunkt in der Geschichte noch nicht, aber ich war sicher, dass ich es bald herausfinden würde.

Warum ist es so wichtig, zu lernen, nicht zu verlieren? Denn wenn Menschen an den Märkten Geld verlieren, suchen sie in der Regel nach einem neuen Ansatz, wie sie Geld verdienen können. Offensichtlich war die bisherige Methode fehlerhaft; es ist nie die Schuld des Investors oder Händlers. In Anbetracht der unzähligen How-to-Methoden könnten Sie ein Leben lang versuchen, mit jeder einzelnen Geld zu verdienen, und scheitern, weil Sie nicht wissen, wie Sie nicht verlieren können. Wenn Sie hingegen lernen, warum Menschen verlieren und dadurch Verluste kontrollieren, werden Gewinne folgen. Grundsätzlich habe ich festgestellt, dass es so viele Möglichkeiten gibt, an den Märkten Geld zu verdienen, wie es Menschen an den Märkten gibt, aber es gibt relativ wenige Möglichkeiten, Geld zu verlieren. Wenn ich hier von Verlusten spreche, meine ich nicht, dass es keine Verluste geben wird. Im Tennis gewinnt man nicht jeden Punkt in jedem Spiel in jedem Satz in jedem Match; man gewinnt einige und man verliert einige. Es wird viele Verluste geben, so wie es in jedem Geschäft Verluste gibt. Der ehemalige CEO von Citicorp, Walter Wriston, sagte, dass ein Kreditgeber, der keine Kreditausfälle hat, seinen Job nicht macht. Und es ist die Wahrheit. Der Versuch, Verluste gänzlich zu vermeiden, ist der Fluch des Verlierers. Aber die Verluste, die Sie zu vermeiden versuchen, sind die, für die Sie keine Vorkehrungen getroffen haben, die, die sich an Sie heranschleichen und die, die Sie letztendlich aus dem Geschäft bringen.

Emotionen per se lassen sich nicht vermeiden. Emotionalität hingegen kann und sollte vermieden werden. Emotionalismus ist eine Entscheidungsfindung auf der Basis von Emotionen. Das Gebilde, das die emotionale Entscheidungsfindung am besten beschreibt, ist die Menge.

Perlen der Handelsweisheit werden leichter wiederholt als umgesetzt. Das Wiederholen von Maximen, als ob die bloße Verbalisierung die zugrundeliegenden Prinzipien aktivieren würde, wird nicht funktionieren… Das Auswendiglernen und Wiederholen von Klischees ist einfach; das Erfassen der zugrundeliegenden Prinzipien ist schwieriger.

Die Tendenz der Menschen, profitable Positionen zu verlassen und unprofitable Positionen zu behalten. Es ist, als ob Gewinne und Verluste ein Spiegelbild ihrer Intelligenz oder ihres Selbstwerts wären; wenn sie den Verlust hinnehmen, fühlen sie sich dumm oder falsch. Sie verwechseln Nettowert mit Selbstwert.

Es gibt zwei Arten von Belohnungen auf der Welt: Anerkennung und Geld. Sind Sie auf dem Markt, um Anerkennung zu finden und sich selbst zu gratulieren, weil Sie jede Marktbewegung im Voraus erkannt und im Nachhinein erklärt haben, oder sind Sie auf dem Markt, um Geld zu verdienen? Sind Sie mehr an der psychologischen Belohnung durch Goldsterne interessiert als an der finanziellen Belohnung durch Goldmünzen? Versuchen Sie, Recht zu haben oder Geld zu verdienen? Sind Sie durch das Prophetenmotiv oder das Gewinnmotiv motiviert?[1]“

Von den 16 Büchern, die ich dieses Jahr gelesen habe, bekamen nur 4 davon 5 Sterne (25 %), dies ist eines davon. Es hat mir so gut gefallen, dass ich es auch im Hardcover bestellt habe.