Wenn Sie ein Fondsinvestor sind oder Portfoliotheorien verfolgen, haben Sie sicherlich schon von der Sharpe Ratio gehört, die die erzielte Rendite ins Verhältnis zum eingegangenen Risiko (verstanden als Volatilität) setzt. Es gibt ein weiteres Verhältnis, das oft für einen ähnlichen Zweck verwendet wird: das Sortino-Verhältnis.
Was ist der Sortierfaktor
Die Sortino Ratio ist eine Variante der Sharpe Ratio, die die schädliche Volatilität von der gesamten Gesamtvolatilität unterscheidet, indem sie die Standardabweichung der negativen Asset-Renditen, die sogenannte Abwärtsverzerrung, verwendet. Das Sortino-Verhältnis nimmt die Rendite der Vermögenswerte und subtrahiert den risikofreien Zinssatz und teilt ihn dann durch die Abwärtsabweichung der Vermögenswerte. Das Verhältnis ist nach Frank A. Sortino benannt.
Welche Informationen können aus dem Sortino Indikator gewonnen werden?
Der Sortino Index ist ein nützliches Werkzeug für Investoren, Analysten und Portfoliomanager, um die Performance von Investitionen bei einem bestimmten Verlustrisiko zu bewerten. Da dieser Bericht nur die Varianz der Rückgänge der Portfoliorenditen als Risikomaß verwendet, löst er das Problem der Verwendung des Gesamtrisikos oder der Standardabweichung, was wichtig ist, da die Renditevolatilität für den Anleger von Vorteil ist und für die meisten Anleger nicht von Bedeutung ist.
Wenn Sie investieren wollen, sollten Sie nicht nur auf die Rendite achten. Sie sollten auch den Grad des Risikos berücksichtigen. Risiko bezieht sich auf die Wahrscheinlichkeit, dass das finanzielle Ergebnis eines Vermögenswerts oder Wertpapiers anders ausfällt als erwartet.
Das Abwärtsrisiko oder Downside-Risiko ist der potenzielle Verlust bei einer Investition. Auf der anderen Seite wird der potenzielle finanzielle Gewinn als Upside-Risiko bezeichnet.
Leider berücksichtigen viele Performance-Kennzahlen keine Änderungen des Investitionsrisikos. Sie berechnen einfach ihre Renditen. Dies ist beim Sortino-Indikator nicht der Fall. Dieser Indikator betrachtet die Veränderungen der Anlagerenditen im Verhältnis zum eingegangenen Risiko und ermöglicht es Investoren, fundiertere Entscheidungen zu treffen.
Formel und Berechnung des Sortino-Index
Sortino-Index = (Rp-rf)/σd
Wo:
Rp= Tatsächliche oder erwartete Rendite des Portfolios
rf= risikofreier Zinssatz
σd= Standardabweichung der Portfolio-Rückgänge
Während die risikofreie Rendite üblicherweise verwendet wird, können Anleger auch die erwartete Rendite in ihren Berechnungen verwenden. Um die Genauigkeit der Formeln beizubehalten, muss ein Investor bei der Rendite konsistent sein.
Wenn die erwartete Rendite anstelle des risikofreien Zinssatzes zur Berechnung des Index verwendet wird, lautet die Formel wie folgt.
Sortino Ratio= (durchschnittlich erwirtschaftete Rendite – erwartete Rendite)/ Standardabweichung der Portfolio-Rückgänge.
Anwendungsbeispiel für den Sortino-Index
Wie bei der Sharpe Ratio ist auch bei der Sortino Ratio ein höherer Wert besser. Bei der Betrachtung zweier ähnlicher Investitionen würde ein rationaler Investor diejenige mit dem höheren Sortino-Ratio bevorzugen, weil es bedeutet, dass die Investition mehr pro Einheit des eingegangenen Verlustrisikos verdient.
Nehmen wir zum Beispiel an, der Investmentfonds X hat eine jährliche Rendite von 12 % und eine Verlustvarianz von 10 %. Investmentfonds Z hat eine jährliche Rendite von 10% und eine Verlustvarianz von 7%. Der risikofreie Zinssatz beträgt 2,5 %. Daher würden die Sortino-Kennzahlen für beide Fonds wie folgt berechnet werden:
- X Fonds-Sortierkoeffizient = (12% – 2,5%)/ 10% = 0,95
- Z Fonds-Sortierverhältnis = (10% – 2,5%)/ 7% = 1,07
Selbst wenn die Rendite des Investmentfonds X auf Jahresbasis 2 % höher ist als die Rendite des Investmentfonds Z, erwirtschaftet er diese Rendite angesichts des unterschiedlichen Verlustrisikos nicht so effizient. Nach diesen Maßstäben ist der Investmentfonds Z die beste Anlageentscheidung.
Als allgemeine Regel gilt ein Sortino-Verhältnis von 2 oder mehr als ideal. Ein Wert von 0,95 oder 1,07 wie im Fall der oben genannten Investitionen zeigt daher an, dass es für den Investor besser wäre, nach anderen Möglichkeiten zu suchen, sein Geld zu investieren.
