Einführung in Compounder

All jenen, die gerade erst in diese aufregende Welt des Investierens einsteigen, muss das alles sehr komplex erscheinen, und kein Wunder, stehen wir doch tatsächlich vor einem a priori nicht entzifferbaren Kauderwelsch.

Es gibt eine so unendliche Anzahl von Finanzinstrumenten und -produkten, dass sich unser Kopf manchmal zu drehen scheint wie eine F-18, die ins Trudeln gerät.

Ich, meine Wenigkeit, beschäftige mich seit 1987 mit der spannenden Welt des Investierens und der Aktienmärkte. Ich habe viel darüber nachgedacht, fast jede Strategie und jeden Anlagestil ausprobiert, und nach all dieser Reise bin ich bei der einfachsten, aber nicht einfachsten geblieben: The Compounders.

compounder

Was ist ein Compounder?

Gutes Geschäft, vorhersehbar und mit einer großen Kapazität für langfristige Kontinuität. Nicht nur Jahre, sondern Jahrzehnte. Merck, Phillip Morris, Coca Cola gibt es schon seit einem Jahrhundert. Solange die Menschen weiterhin krank werden, rauchen und trinken, ist es sehr wahrscheinlich, dass diese Unternehmen den Planeten Erde selbst überleben werden.

Wir müssen bedenken, dass ein seriöses Unternehmen seine Buchhaltung, seine Manager und seinen Vorstand hat. Sie sind die ersten, die sich um die Interessen des Aktionärs kümmern.

Ein deutliches Zeichen dafür, dass wir es mit wirklich interessanten Compoundern zu tun haben, ist, dass sie einen Aktionärs „keeper“ im Inneren haben. Normalerweise ist dieser „Verwahrer“ der Gründer selbst, der eine beträchtliche Menge an Aktien besitzt, um die Ausplünderung der Firmenleitung durch Optionen oder andere Tricks zu vermeiden: Bezos, Ortega, Buffett, Leonard, Malone, Kanders, haben mehr Interesse daran, dass es ihren Firmen gut geht, als die meisten Investoren. 

Wie „kochen“ wir die Compounder?

Langsam, wie die besten Gourmetgerichte, mit geringem Umsatz. Bei guten Geschäften gibt es einige Dinge, die sich sehr gut auszahlen:

1.- Sie müssen das Geschäft sorgfältig studieren, bevor Sie kaufen. Wir leben im Informationszeitalter, in dem qualitativ hochwertige Informationen entscheidend sind.

2. Die zweite Zutat ist „Do Nothing“, populär gemacht durch den großen Charlie Munger. Es mag wie Ketzerei klingen, aber nichts könnte weiter von der Wahrheit entfernt sein. Wenn die vorherige Analyseaufgabe gut erledigt ist, kann der Compounder während der gesamten Reise mit uns an Bord weiter komponieren, denn warum nicht?

Es kann nicht als Glaubensdogma genommen werden, das „Nichtstun“, weil es sehr gefährlich sein kann. Wenn das, was wir kaufen, nicht wirklich ein Compounder ist, zum Beispiel ein Cyclic, kann die Tatsache, dass er nicht rotiert, zu einer Katastrophe führen.

3.- Diversifizierung. Wir sind nicht alle Buffett und haben unser gesamtes Vermögen (naja, 99,9%) in Brk.a . Munger in 4 Unternehmen (Costco, DJCO, BRK.a und der Himalaya-Fonds), Amancio Ortega in Inditex und dem viel diskutierten Brick and Mortar. Ich halte es für umsichtiger, ein paar Dutzend Aktien im Portfolio zu haben. Wir können immer Fehler machen, also ist es am besten, nicht alles auf eine Karte zu setzen.

Wir bauen unser Portfolio Stück für Stück auf. Als würde man einen üppigen Wald bauen. Regelmäßig die besten hinzufügen, ohne die Diversifikation zu vernachlässigen.

5.- Freuen Sie sich über bärische Märkte, anstatt traurig zu werden. Die meisten von uns hier neigen dazu, 9 Jahrzehnte zu leben, also wird die meiste Zeit unser Portfolio im Aufbau sein. Daher ist jeder Abschwung an der Börse die beste Gelegenheit, die wir haben, um außergewöhnliche Unternehmen zu normalen Preisen zu erwerben. Die meisten Investoren (oder Spekulanten) verkaufen in diesen Fällen genau dann, wenn es an der Zeit ist zu kaufen. Das ist der Grund, warum der Markt nach unten geht, wenn die zerebrale Amygdala und das Nervensystem gegen uns spielen. Dies ist die erste Sache, die zu klären ist. Wenn unser Gehirn in diesen Schlüsselmomenten versagt, wird aus jahrelanger Arbeit nur ein mittelmäßiges Ergebnis.

6.- Wann soll verkauft werden? Es ist klar, dass dies die Zeit ist, in der wir ein regelmäßiges Einkommen erzielen wollen. Wenn wir Dividenden hinzufügen und unter 4 % bleiben, kann unser Portfolio im Durchschnitt und auf lange Sicht weiter wachsen.

Ausnahmsweise kann es drei Gründe geben, eine Aktie zu verkaufen:

(a) Ein Vermögenswert, den wir als Compounder betrachten, kann sich irreversibel verschlechtern und uns zum Verkauf zwingen.

(b) Es kann vorkommen, dass ein Compounder, den wir haben, in einer Blase relativ zu der Branche, zu der er gehört, versinkt, was dazu führt, dass er eine völlig unsinnige Bewertung erreicht.

c) Schließlich ist es möglich, dass der Markt uns die Gelegenheit bietet, einen Compounder zu einem unwiderstehlichen Preis aufzunehmen, und dass wir das Portfolio bereits gebildet haben; in diesem Fall entscheiden wir uns, das eine gegen das andere zu tauschen.

Wir müssen sehr vorsichtig sein, wenn wir all diese Gründe verwenden, um Unternehmen zu verkaufen, und dass ein „Grund“ nicht zu einer „Ausrede“ wird, da der Mensch dazu neigt, zu denken, dass „Handeln“ positiver ist als „Nichtstun“, wenn es nach unserer Erfahrung meist das Gegenteil ist. Im Zweifelsfall wird nichts gemacht.

Nun, wenn Sie so handeln, versichere ich Ihnen, dass Sie auf lange Sicht gute Ergebnisse erzielen werden, denn wie W. Buffett sagt: „Zeit ist der Freund des guten Geschäfts und der Feind des Mittelmäßigen“, wie Sie unten sehen können.

Ohne weiteres verabschiede ich mich von Ihnen und hoffe, dass es Ihnen gefallen hat. Ich werde mich bald mit einem weiteren Artikel bei Ihnen melden, der für Sie von Interesse sein wird.

Mit freundlichen Grüßen,

Armando (Quijote1)


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