Was ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)?

In diesem Artikel werden wir erklären, was das KGV ist.

Technische Analyse des Kurs-Gewinn-Verhältnisses

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und dem damit verbundenen Gewinn pro Aktie (EPS). Sie ist auch eine der am häufigsten verwendeten Finanzkennzahlen zur Messung des Wertes eines Unternehmens und gibt den Preis an, der pro Einheit des aktuellen Gewinns zu zahlen ist.

In diesem Fall, wenn das Unternehmen nicht wächst und das derzeitige Gewinnniveau konstant bleibt, kann das Kurs-Gewinn-Verhältnis angeben, wie viele Jahre es dauert, bis das Unternehmen dem Anleger den für jede Aktie gezahlten Betrag zurückzahlt.

Kurs-Gewinn-Verhältnis signifikant

Der Marktpreis (P) einer Aktie ist der Betrag, den Anleger bereit sind, für den Besitz einer Aktie zu zahlen. Der Gewinn je Aktie (E) ist der Gewinn eines Unternehmens in den letzten zwölf Monaten, geteilt durch die durchschnittliche Anzahl der Aktien.

KGV – wie es funktioniert

Das KGV funktioniert so, dass es hilft festzustellen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist. Das KGV eines Unternehmens kann auch mit anderen Aktien derselben Branche oder mit dem breiteren Markt, wie dem S&P 500 Index, verglichen werden.

Calcolo Kurs-Gewinn-Verhältnis

Um das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie zu berechnen, teilt man die Kapitalisierung eines Unternehmens durch seinen Gewinn für den betreffenden Zeitraum.

KGV = Kapitalisierung/Umsatz

Eine andere Methode zur Berechnung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses ist die Division des aktuellen Kurses durch den Gewinn pro Aktie (EPS).

P/E = Aktienkurs / Gewinn pro Aktie

Der Gewinn je Aktie oder Gewinn pro Aktie (EPS) wird berechnet, indem der Gewinn der letzten 12 Monate durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien geteilt wird.

Kurs-Gewinn-Verhältnis

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine standardisierte Methode zur Analyse von Aktien mit unterschiedlichen Kursen und Gewinnniveaus. Es wird dazu verwendet:

• Bestimmung der Bewertung einer Aktie: Ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis bedeutet, dass eine Aktie im Verhältnis zu ihren Gewinnen teurer ist, und ein niedrigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis bedeutet, dass eine Aktie im Verhältnis zu ihren Gewinnen billiger ist.
• Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) kann verwendet werden, um eine Aktie mit anderen Aktien innerhalb derselben Branche oder mit den KGVs von Aktien innerhalb des breiteren Marktes zu vergleichen, wie z. B. mit denen des S&P 500 Index.
• Zur Vorhersage künftiger Renditen weisen Unternehmen, die extrem schnell wachsen, wie z. B. Technologieunternehmen, höhere Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf, da die Anleger bereit sind, in Erwartung eines hohen Wachstums und höherer Erträge in der Zukunft jetzt einen höheren Aktienkurs zu zahlen.

Wie interpretiert man das KGV?

In der folgenden Tabelle wird erläutert, wie das KGV zu interpretieren ist.

KGV
N/A	Wenn das Unternehmen Verluste macht, ist sein KGV unbestimmt: Es kann ein negatives KGV berechnet werden, aber es wird ein unbestimmtes KGV zugewiesen.
0/10	Es kann sein, dass die Aktie unterbewertet ist oder die Anleger glauben, dass die Gewinne des Unternehmens nach unten tendieren.
11/16	Für Analysten ist dieser KGV-Wert für die Unternehmen angemessen
17/25	Es könnte sein, dass die Aktie überbewertet ist oder dass die Gewinne seit der letzten Gewinnmitteilung gestiegen sind. Es könnte auch darauf hindeuten, dass die Anleger davon ausgehen, dass die Erträge in Zukunft steigen werden.
+25	Ein solches KGV kann auf hohe Erwartungen an das künftige Gewinnwachstum zurückzuführen sein oder darauf, dass sich das Unternehmen in einer Spekulationsblase befindet und die Kurse überhöht sind.

Faktoren, die das KGV beeinflussen

Es gibt eine Reihe von Faktoren, die dazu beitragen, dass das KGV eines Unternehmens steigt oder sinkt:

• Der Zinsfaktor (IF), der den Wert des KGV in Abwesenheit von Wachstum und Risiko bestimmt.
• Der Franchise-Faktor (FF) ist ein Spread des betreffenden Wertpapiers oder Unternehmens.
• Der Wachstumsfaktor (G), der direkt proportional zur Wachstumsrate (g) und umgekehrt proportional zu [Ke- g] ist.
• Der Risikofaktor (FR), der den zusätzlichen Betrag bestimmt, der für die Übernahme des Risikos der betreffenden Investition erwartet wird.

Das KGV im Vergleich zu anderen Bewertungsmetriken

Dabei ist zu berücksichtigen, dass das KGV eine Kennzahl ist, die den Börsenkurs eines Vermögenswerts in Beziehung zu den Gewinnen setzt, die er zu erwirtschaften in der Lage ist, oder anders ausgedrückt, wie oft die Gewinne der Aktie an der Börse gezahlt werden; dies unterscheidet sich zum Beispiel von anderen Bewertungsparametern:

• Kapitalisierung/Umsatz. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) ist das Verhältnis zwischen Umsatz und Wert der Aktien.
• Das Verhältnis zwischen Preis und Levered Free Cash Flow entspricht dem Marktwert (Marktkapitalisierung).
• Das Kurs-Buchwert-Verhältnis setzt die Marktkapitalisierung (Marktwert) ins Verhältnis zum Buchwert des Eigenkapitals.

Bedeutung des KGV für die Aktienbewertung

Das KGV ist wichtig, weil es darauf abzielt, die Gesamtzahl der Male aufzuzeigen, die der Nettogewinn in einem bestimmten Aktienkurs eines Unternehmens enthalten ist, und zwar immer zu einem bestimmten Zeitpunkt

Einfluss von Dividenden auf das KGV

Der Einfluss der Dividenden auf das KGV ist für die Berechnung entscheidend. Dies liegt daran, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis eine Kennzahl ist, mit der Anleger vielversprechende Aktien verfolgen können (ein niedriges Verhältnis zeigt an, dass eine Aktie günstig ist). Eine billige Aktie gilt als besonders vielversprechend. Ein hohes KGV bedeutet jedoch nicht automatisch, dass eine Aktie überbewertet ist.

Vergleich des KGV mit dem Preis-Umsatz-Verhältnis (PUV)

Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (PUV) ist der Kurs der Aktien eines Unternehmens geteilt durch den Umsatz pro Aktie dieses Unternehmens und gibt an, wie viel die Anleger bereit sind, für jeden Euro Umsatz zu zahlen, und steht im Zusammenhang mit dem erwarteten Wachstum des Unternehmens. Er ähnelt also dem KGV und wird verwendet, um festzustellen, ob es sich bei einem Unternehmen um ein Wachstumsunternehmen handelt oder um ein reiferes Unternehmen, das nur noch wenig zu expandieren hat, um sich selbst zu erhalten.

Vergleich des KGV mit dem Preis-Buchwert-Verhältnis (PBV)

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist das Börsenverhältnis, das das Verhältnis zwischen dem Preis, zu dem Aktien notiert werden, und dem Wert ihres Eigenkapitals, d. h. dem Buchwert ihrer Aktiva abzüglich des Buchwerts ihrer Schulden, misst. Sie war in der Vergangenheit die am häufigsten verwendete Kennzahl für die Bewertung börsennotierter Unternehmen. Wie das KGV misst auch er den Wert eines Unternehmens.

Vor- und Nachteile des KGV als Bewertungsmetrik

Der Hauptvorteil des KGV besteht darin, dass es zwei wesentliche Daten für die Bewertung eines Unternehmens miteinander in Beziehung setzt, nämlich den Kurs, zu dem eine Aktie notiert wird, und den Nettogewinn, wodurch in einer einzigen Zahl ein erster Eindruck vom Grad der Unter– oder Überbewertung des Unternehmens vermittelt wird. Sie ist auch sehr einfach zu berechnen.

Das KGV ist jedoch eine Kennzahl, die manchmal irreführend ist, und seine Verwendung ist insbesondere bei zyklischen Unternehmen kontraindiziert, wenn der Konjunkturzyklus einen hohen Stand erreicht hat. Ein weiteres Problem besteht darin, dass andere Zahlen, wie z. B. der Cashflow, in der Buchhaltung.

Betrachten wir nun speziell ihre Verwendung in den folgenden Indizes:

Nasdaq-Kurs-Gewinn-Verhältnis

Das aktuelle und historische Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für Nasdaq (NDAQ) von 2010 bis 2022 wird berechnet, indem der letzte Schlusskurs durch den jüngsten Gewinn pro Aktie (EPS) geteilt wird. Das KGV ist eine einfache Methode, um zu beurteilen, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist, und ist die am häufigsten verwendete Bewertungskennzahl.

S&P 500 Kurs-Gewinn-Verhältnis

Indem man den Kurs jeder Aktie im S&P500 addiert und ihn mit der Summe aller von diesen Unternehmen erzielten Gewinne pro Aktie vergleicht, kann man leicht das KGV des US-Aktienmarktes berechnen.

Das aktuelle 10-Jahres-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P500 liegt bei 29,3. Dies ist 46 % höher als der Marktdurchschnitt der Neuzeit von 19,6, womit die aktuelle KGV-Standardabweichung um 1,1 über dem Durchschnitt der Neuzeit liegt. Dies deutet darauf hin, dass der Markt überbewertet ist.

Quelle: Aktuelle Marktbewertung

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eines der am weitesten verbreiteten Instrumente zur Aktienanalyse ist, das von Anlegern und Analysten zur Ermittlung der Bewertung von Aktien verwendet wird. Sie zeigt nicht nur, ob der Aktienkurs eines Unternehmens über- oder unterbewertet ist, sondern kann auch aufzeigen, wie die Bewertung einer Aktie im Vergleich zu ihrer Branchengruppe oder zu einer Benchmark wie dem S&P 500 Index ist.