Wenn wir von unserer Bank einen Prospekt für einen Investmentfonds erhalten oder ihn auf Finanzinformations-Websites einsehen, finden wir immer einen Abschnitt, der Indikatoren gewidmet ist, von deren Bedeutung und Nutzen die meisten Anleger keine Ahnung haben.
Methoden der Investmentfondsanalyse: quantitativ vs. qualitativ
Analytische Indizes ermöglichen einen quantitativen Ansatz für die Auswahl der besten Fonds.
- Quantitative Analyse der Fonds:
- Anhand verschiedener Indizes werden Fonds derselben Kategorie und eines ähnlichen Anlageuniversums verglichen, um den Fonds mit der besten Performance in der Vergangenheit auszuwählen.
- Probleme: Alle Berichte analysieren Daten aus der Vergangenheit und haben keinen Vorhersagewert, der darüber hinausgeht, dass sie die Performance des Portfolios des Verwalters in den verschiedenen Szenarien aufzeigen, die es durchlaufen hat.
- Qualitative Analyse der Mittel:
- Sie konzentriert sich auf die Anlagephilosophie des Verwalters, seine Politik, die Unabhängigkeit der Verwaltung usw.
- Diese Art der Analyse schützt uns nicht vor der Voreingenommenheit der Anleger und setzt uns dem Halo- oder Herdeneffekt aus.
Welches sind die beliebtesten Indizes, die für die Analyse von Investmentfonds verwendet werden?
Volatilität
Der erste Indikator, den wir untersuchen werden, ist die Volatilität. Dieser Indikator wird als Standardabweichung oder Varianz bezeichnet, die die Volatilität oder Variabilität der Renditen angibt und somit das Gesamtrisiko des Vermögenswerts misst.
- Eine niedrige Standardabweichung oder Volatilität bedeutet, dass sich die Renditen in einem bestimmten Zeitraum nicht stark verändern, sodass das Risiko gering ist, und umgekehrt.
Die Volatilität hängt auch von den Märkten und dem Portfolio des Fonds ab. So sind die Märkte der Schwellenländer in der Regel volatiler als die Märkte der Industrieländer.
Rohstoffe waren in den letzten Jahren ein recht volatiler Sektor, wobei Öl- und Rohstofffonds eine sehr hohe Volatilität aufwiesen.
Um eine Vorstellung von den normalen Volatilitätsraten zu vermitteln, die wir finden können, haben Geldmarktfonds in der Regel eine Volatilität von weniger als 1 %, festverzinsliche Fonds haben ein breiteres Spektrum an Optionen, da es davon abhängt, ob es sich um kurzfristige festverzinsliche Anlagen, hochverzinsliche Anlagen usw. handelt.
Daraus lässt sich schließen, dass die Volatilität von den Märkten, der Art der Vermögenswerte und – im Falle von festverzinslichen Vermögenswerten – von deren Laufzeit abhängt. Um die Volatilität von Fonds vergleichen zu können, muss also geprüft werden, ob sie derselben Kategorie angehören.
Faktor 2: Beta
Beta ist einer der wichtigsten Indikatoren für die Einschätzung des Anlagerisikos, da er das Verhältnis zwischen der Wertentwicklung eines Vermögenswerts und der Wertentwicklung des Marktes misst, an dem der Vermögenswert notiert ist. Mit anderen Worten, sie vergleicht die Volatilität einer Aktie mit der eines anderen Vermögenswerts, der in der Regel an den Index gebunden ist, dem sie angehört.
- β<1 bedeutet, dass das von uns analysierte Wertpapier weniger volatil ist als der Markt. Wenn das Beta beispielsweise 0,55 beträgt, bedeutet dies, dass, wenn der Markt um 5 % fällt, β=1 bedeutet, dass das von uns analysierte Wertpapier genauso volatil ist wie der Markt. Daher wird er eine korrelierte Rendite aufweisen, die der des Referenzindexes entspricht, da er vollständig mit dem Markt korreliert. Wenn der Markt um 5 % fällt, wird auch der Fonds um 5 % fallen.
- β>1 bedeutet, dass die von uns analysierte Aktie volatiler ist als der Markt und daher die Marktbewegungen verstärkt.
Marktbewegungen. Wenn das Beta 1,5 beträgt und der Markt um 5 % fällt, fällt der Fonds um 7,5 % und verstärkt damit die Marktbewegungen.
Alpha
Das Alpha eines Wertpapierportfolios misst die zusätzliche Rendite, die ein Korb im Vergleich zu seiner Benchmark erzielt. Mit anderen Worten: Er misst die Differenz zwischen der tatsächlichen Rendite einer Anlage und ihrer erwarteten Rendite unter Berücksichtigung des durch den Betafaktor bestimmten Risikos.
- α>0 bedeutet, dass die tatsächliche Rendite der Investition die erwartete Rendite übersteigt.
- α<0 bedeutet, dass die tatsächliche Kapitalrendite geringer war als erwartet.
Wenn Alpha generiert wird, sagt man, dass der Manager mit seinem Management zusätzlichen Wert schafft, weil er die erwartete Rendite übertrifft. Wenn eine Überrendite gegenüber dem Index erzielt wird, bedeutet dies, dass die Manager bei der Auswahl der Anlagen und dem Timing besser als der Markt abgeschnitten haben.
Ein positives Alpha bedeutet, dass der Fonds auch bei einem stagnierenden Markt eine positive Rendite erzielt.
Sharpe Ratio
Die Sharpe-Ratio misst die Überschussrendite (Ra- Rf) pro Risikoeinheit (σa). Wir bevorzugen im Allgemeinen Fonds mit einer höheren Sharpe Ratio, da wir so im Verhältnis zum eingegangenen Risiko eine höhere Rendite erzielen können.
Es ist wichtig, nur aus Fonds mit einer positiven Sharpe Ratio Schlussfolgerungen zu ziehen, denn wenn die Rendite der Vermögenswerte negativ ist, können die Ergebnisse der Sharpe Ratio zu falschen Schlussfolgerungen führen.
- Ra: Gesamtkapitalrentabilität
- Rf: Rendite der risikofreien Vermögenswerte
- σa: Standardabweichung der Variabilität
Informationsbericht
Der letzte Indikator, den wir analysieren werden, ist der Informationsindikator, der die Überschussrendite pro Risikoeinheit misst. Sie ist der Sharpe Ratio sehr ähnlich, unterscheidet sich aber insofern, als die Sharpe Ratio Rendite und Risiko mit einem risikofreien Zinssatz vergleicht, während die Information Ratio die Überschussrendite und das Risiko mit einer bestimmten Benchmark vergleicht.
- Ra: Wertentwicklung des Portfolios des Fonds
- Rm: Benchmarking-Ergebnisse
- σ ER: Tracking Error: Abweichung der Wertentwicklung des Fondsportfolios von der Benchmark
Andere Berichte
Es gibt eine große Auswahl an Kennzahlen, insbesondere für den akademischen Gebrauch oder für die eingehende Analyse von Fondsportfolios. Wenn Sie wissen möchten, wie eine der oben genannten Kennzahlen funktioniert, hinterlassen Sie uns bitte Ihre Anfrage in einem Kommentar zu diesem Beitrag, und wir werden Ihnen erklären, wie sie berechnet werden.
- Treynor berichtet
- Jensen Alpha
- Korrelationskoeffizient
- Israelsen-Bericht
- Schrägheit
- Kurtosi
- Maximale Steigung
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- Sortino-Bericht
- Gewinnrate
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