Wenn wir über den Futures-Handel nachdenken, gibt es immer viele Fragen, wie z. B. welche Art von Sicherheit habe ich, wie hoch ist das Risiko, u. a. Deshalb werden wir heute über „Sicherheiten im Futures-Handel“ sprechen.
Was sind Sicherheiten?
Eine Sicherheit ist ein Vermögenswert, der als Absicherung für einen Kredit, eine Anleihe oder eine andere finanzielle Transaktion dient. Die Qualität der Sicherheiten hängt von ihrer Bonität und ihrer Leistungsfähigkeit ab.
Wenn wir dieses Konzept auf den Terminmarkt anwenden, würden wir sagen, dass es eine Garantie für die Einhaltung der Transaktionen ist, die in diesem Bereich durchgeführt werden.
Garantien auf Terminkontrakte
Eines der Merkmale der Terminmärkte ist die Garantie der Ausführung der auf ihnen abgeschlossenen Geschäfte. Um die Kontrakte zu garantieren, ist jeder Terminmarkt mit einer Clearingstelle verbunden. Diese kann als separates Unternehmen gegründet werden oder Teil des Terminmarktes selbst sein.
Eine Clearingstelle stellt sicher, dass alle Marktteilnehmer ihren Verpflichtungen nachkommen. Sie erfüllt diese Funktion, indem sie für jeden Verkäufer die Position des Käufers und für jeden Käufer die des Verkäufers einnimmt. Das bedeutet, dass jeder Teilnehmer am Terminmarkt nur Verpflichtungen gegenüber der Clearingstelle hat. Die Clearingstelle sichert also mit ihrer eigenen Glaubwürdigkeit die Verpflichtungen ab, die die Händler am Markt eingehen.
Die Clearingstelle nimmt keine Position im Markt ein, sondern steht zwischen den Parteien einer jeden Transaktion. Sie agiert als Käufer für den Verkäufer und als Verkäufer für den Käufer. Für den Verkäufer des Future-Kontrakts „A“ ist die Clearingstelle für den Kauf von Dollars zum ursprünglich vereinbarten Preis verantwortlich. Für den Käufer „B“ hingegen garantiert die Clearingstelle, die Währungen zu dem im Vertrag vereinbarten Zeitpunkt und Preis zu verkaufen.
Die Clearingstelle ist also nicht „positioniert“ in Bezug auf den Preis des Dollars. Sie müssen Dollar kaufen und dafür 2,85 $ bezahlen, aber Sie müssen auch Dollar verkaufen und dafür jeweils 2,85 $ bezahlen. Der Nettowert dieser beiden Transaktionen ist Null.
Auf diese Weise sind die mit der Clearingstelle verbundenen Risiken geringer als Sie vielleicht denken. Man könnte sagen, dass die Clearingstelle vollkommen sicher ist.
Das bedeutet, dass die beteiligten Parteien sich nicht gegenseitig vertrauen müssen und nicht einmal die Identität der Gegenpartei kennen müssen, aber sie müssen der Integrität und Zahlungsfähigkeit der Clearingstelle vertrauen.
Sicherheitssysteme von Clearingstellen
Das größte Risiko für die Clearingstelle ist, dass eine der Parteien den Vertrag bricht, weil er für sie sehr ungünstig ist.
Um den Anreiz für Käufer und Verkäufer zu neutralisieren, in Verzug zu geraten, wurde ein System von Garantien entwickelt, das sozusagen Gewinne und Verluste antizipiert, wenn sie auftreten.
Im Wesentlichen besteht das allgemeine Prinzip von Sicherheitssystemen darin, dass die Märkte oder Clearingstellen bei Handelsschluss eines jeden Tages genügend Geld vorhalten müssen, das von den Marktteilnehmern selbst bereitgestellt wird, um einen etwaigen Ausfall am folgenden Tag zu decken.
Im Allgemeinen besteht die Sicherheit aus zwei Stufen:
Initial Margin zu Beginn der Transaktion und aufeinanderfolgende tägliche Cashflows, die auf der Entwicklung des Futures-Portfolios basieren (sogenannte tägliche Differenzen).
Die Clearingstelle verlangt von den Händlern jedes Mal, wenn sie eine Position in einem Futures-Kontrakt eingehen, eine Geldsumme als Sicherheit. Diese Summe ist die Anfangsmarge. Sobald eine Position eingenommen wurde, können sich die Märkte für oder gegen die Position des Händlers bewegen.
Jeden Tag berechnet der Markt in einem Verfahren, das „Mark to Market“ genannt wird, die für jede Position erzielten Ergebnisse auf der Grundlage der Endpreise des Tages. Händler mit positiven Ergebnissen erhalten Gewinne und Händler mit negativen Ergebnissen müssen Verluste einzahlen. Dies sind Strömungen, die wir als „tägliche Differenzen“ bezeichnen.
Wenn ein Händler die tägliche Differenzmarge nicht einhält, verfügt die Clearingstelle über eine Initial Margin, die die Position garantiert und den Kontrakt sichert, um eine Überziehung zu vermeiden.
Wir müssen bedenken, dass unser Broker zusätzliche Sicherheiten verlangen kann, um alle Eventualitäten in Bezug auf unsere offenen Trades abzudecken.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Garantie für unser Handeln vom Markt (Broker und Clearingstelle) gestellt wird. Wir wollen uns in diesem Artikel auf die Funktion der Clearingstelle konzentrieren, da sie die Funktionsweise von Garantien, Margen und Differenzen am besten veranschaulicht. Der Handel ist keine einfache Sache, aber wenn wir die grundlegenden Kenntnisse und Werkzeuge haben, können wir relativ gut abschneiden. Wenn Sie mehr über die Welt der Finanzen erfahren möchten, sind Sie bei Rankia Deutschland herzlich willkommen.
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