Beim Coupon Stripping werden die periodischen Zinszahlungen einer Straight Bonds von ihrer Kapitalrückzahlungsverpflichtung getrennt, um eine Serie von Einzelanleihen zu erstellen. Beim Coupon Stripping wird die zugrunde liegende Anleihe zu einer Nullkuponanleihe, genannt Strip Bond, und jede Zinszahlung wird zu einer eigenen separaten Nullkuponanleihe.
Empfang von Gutscheinen
Coupon Stripping ist eine Strukturierungstechnik, bei der eine Anleihe gekauft und ihre Kapital- und Zinskomponenten in einzelne Wertpapiere aufgeteilt werden, die unabhängig voneinander verkauft werden können. Die Anleihe wird in eine Reihe von Nullkupon- oder Strip-Papieren mit unterschiedlichen Laufzeiten umverpackt.
Die Verbriefung von Anleihezinskupons ist profitabel, wenn sich herausstellt, dass die Summe der Teile größer ist als das Ganze. Umgekehrt, wenn sich herausstellt, dass der Erlös aus der Kuponpause gleich den Kosten für den Kauf der Anleihen ist, dann ist die Kuponpause ein Verlustgeschäft.
Jede Kuponzahlung berechtigt den Inhaber zu einer bestimmten Barrückzahlung zu einem bestimmten Datum. Darüber hinaus sehen die Anleihen eine Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit vor.
Der Marktpreis einer Strip-Anleihe spiegelt die Bonität des Emittenten und den Barwert des Betrages bis zur Fälligkeit wider, der durch die Zeit bis zur Fälligkeit und die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft bestimmt wird. Je weiter der Fälligkeitstermin entfernt ist, desto niedriger ist der Barwert und umgekehrt. Je niedriger die Zinssätze in der Wirtschaft sind, desto höher ist der Barwert einer Nullkuponanleihe und vice versa.
Der Barwert einer Anleihe wird bei Änderungen der vorherrschenden Zinssätze erheblich schwanken, da es keine regelmäßigen Zinszahlungen gibt, die den Wert stabilisieren. Infolgedessen ist die Auswirkung von Zinsschwankungen auf Strip Bonds, bekannt als Bond Duration, größer als die Auswirkung auf Anleihen mit periodischen Kupons.
Eine Kuponanleihe garantiert dem Inhaber einen Strom von Kupons, die zwischen dem Kaufdatum und dem Verkaufs-/Rückzahlungstermin fallen, sowie den Rückzahlungswert der Anleihe bei Fälligkeit, wobei letzterer bei inflationsindexierten Anleihen dem Nennwert plus Uplift entspricht.
Schlussfolgerungen
Mit Ausnahme derjenigen, die inflationsbereinigt sind, zahlen STRIPS bei Fälligkeit immer genau den Betrag ihres ursprünglichen Kupons oder Kapitals aus, was sie zu idealen Finanzinstrumenten macht, wenn ein bestimmter Geldbetrag zu einem bestimmten Zeitpunkt benötigt wird.
Anleger, die ihre STRIPS vor der Fälligkeit verkaufen möchten, müssen sie jedoch oft mit Verlust verkaufen, wenn sie sie überhaupt verkaufen können, da der Sekundärmarkt für diese Anleihen oft schlecht gehandelt wird und manchmal gar nicht existiert. Wie bei anderen Arten von Anleihen können STRIPS zu Kapitalgewinnen oder -verlusten führen, wenn sie vor Fälligkeit verkauft werden. Anleger, die STRIPS vor der Fälligkeit verkaufen, schulden jedoch möglicherweise noch Steuern auf die OID-Zinsen, die bis zum Verkaufsdatum aufgelaufen sind.
STRIPs sind geeignete Instrumente für viele verschiedene Arten von Anlegern. Viele Arten von Institutionen kaufen diese Wertpapiere wegen ihrer garantierten Cashflows bei Fälligkeit. Aus diesem Grund halten Pensionsfonds, Versicherungen und Banken STRIPS in ihren Portfolios. Privatanleger kaufen sie oft aus dem gleichen Grund. Das Phantomsteuerproblem kann durch den Kauf von STRIPS in steuerlich aufgeschobenen IRAs und Pensionsplänen vermieden werden, wo sie bis zur Fälligkeit ohne Steuerfolgen wachsen können.1
STRIPS sind eine Alternative zu traditionellen Anleihen für Investoren, die sich auf bestimmte Geldbeträge verlassen müssen, die zu einem bestimmten Datum in der Zukunft fällig werden. Obwohl sie über den Zeitraum bis zur Fälligkeit negative Cashflows aufweisen, können sie in einigen Fällen auch höhere Renditen als traditionelle Anleihen bieten und werden immer zum Nennwert fällig.
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